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【本报讯】“五一”节长假后第一个交易日，深沪两市大挫，其中深综指跌幅达3.77%，创下今年股市单日最大跌幅。业内人士认为，中国证券登记结算公司4月底出台的加强债券回购风险管理的通知，似乎正对股市产生日益明显的影响。
昨天海外股市“跌声”一片，其中香港恒指下跌3.57%；东京225指数跌去554点，跌幅4.8%；汉城综指跌幅5.7%。在外围市场全面下跌的同时，前期走强的深B指昨日跌幅超过
6%，拖累深成指下行。昨日深沪两市虽有电力、石油和煤炭板块支撑，但上涨与下跌股票将近1∶7的比例，显示出市场尽管经过了“五一”节休整，但依然没有形成做多的力量。
与两年前类似，监管部门对国债回购加强监管的一纸通知，令市场在资金面紧张的情况下受到考验。长期困扰中证登记公司的国债回购欠库问题，随着有关处理办法和处理程序的明确而有了解决之道，但同时也对市场产生巨大影响。特别是登记公司变卖违约机构待处分证券一条规定，将重创那些利用国债回购进行股票投机的机构。招商证券分析师何欣认为，无论是本次回购风险控制的重点监管对象，还是对欠库的处罚上，都将对违规操作的券商构成不小压力，并进而对市场形成负面影响。
据分析，在登记结算机构加强风险监控后，那些债券回购业务量过大、持续进行滚动回购业务操作，风险程度明显超过其承受能力的结算参与机构，登记公司将进行重点监控，并有权采取必要的处理措施。这些措施包括提高最低结算备付金比例、限制结算备付金划款、要求减仓等。何欣认为，列入名单的机构利用国债回购杠杆放大操作的难度加大。
在待处分证券的选择方式上，与原规定仅涉及到违约结算成员的欠库标准券的平仓情况不同，新的规定明确了待处分证券不仅限于欠库标准券，同时还包括了违约结算参与机构自营证券账户中的债券、违约结算参与机构自营证券账户中的其他证券(比如股票、封闭式基金、可转债等)、违约结算参与机构已办理回购登记(资讯 行情 论坛)或托管用于回购的证券账户中的债券(不排除是营业部客户的标准券)。她认为，这一规定对券商的约束力是相当强的。由于在待处分证券中添加了“违约结算参与机构自营证券账户中的其他证券(比如股票、封闭式基金、可转债等)”，因此不排除在结算机构发生欠库，不能补足交收款、违约金和利息的情况下，被迫抛售股票。
记者昨日向部分券商了解情况时发现，有的营业部已经通知了客户有关国债回购新规定，并协助客户按比例调整持仓。据介绍，从连续几个交易日的情况看，明显属于券商重仓或庄股性质较强的股票已经连续大幅下跌。一些个股已经回到2003年底启动时的价位。据分析，昨日市场的下跌，除了受中证登记结算公司发布的国债回购新通知影响外，也部分延续了4月下旬深沪两交易所对债券比例调整的冲击。4月26日，深交所和上证所发布《关于调整上市债券折算成回购标准券比率的通知》，年内第三次调整债券的折算比例，增加了违规国债回购风险。
面对国债回购监管的加强，银华基金经理王华认为，对国债回购欠库进行处罚的规定，对券商重仓股的打击远远大于基金重仓股。对那些利用国债回购投机的券商来说，一个最大的威胁是资金链的安全问题。据某券商营业部人士介绍，新规定并不完全针对券商挪用客户债券的行为。除了利用回购投机的券商外，那些利用国债回购参与投机的机构也无法摆脱这一影响。不过，近期股市的大跌似乎已对此利空作出反应，投资者对后市资金面不应太过悲观。毕竟，开放式基金、社保基金、保险资金和企业年金的入市资金仍比较充裕。(记者 王轲真)
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