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经过五一休整之后的股市并没有出现起色，反而呈现单边下跌的行情。从上证综指来看，早盘跳空高开后一路杀跌，股指最低探至1555.26点，再一次刷新本轮调整行情的新低。在小阳长阴的不断杀跌中，股指已经逼近中长期走势的分水岭年线。周一年线位置处于1527点，距离收盘点位仅28个点位，已经是触手可及。
年线在判断市场发展趋势中的重要作用不言而喻。回顾近年来的市场运行轨迹可以发
现，年线对中长期发展趋势具有相当明确的指导作用。以1999年至今的行情演变来看，5.19行情在向上突破之后，曾经经历了一段长时间的回调，时间跨度为4个月，调整空间超过300点。但这样的调整在当时的年线附近嘎然而止，此后大盘进入了一波可观的牛市行情。而在2001年6月大盘见顶，股指击穿年线之后，数次反弹都未能有效突破年线压制，包括6.24行情。由此可见，能否守住年线是大盘中长期趋势是否发生变化的重要风向标。
再来分析此轮行情，在去年12月底成功突破年线后，在年线上方已经维持了5个多月，可以判定，12月底的这次年线突破是有效的。正是基于此，奠定了牛市预期的基础。此次回调虽然已经逼近年线，但最为关键的问题并不在于是否突破年线，而在于是否有效突破。在行情发展中，暂时性的失守某一重要趋势线是极为正常的，只要这种失守是暂时的。从此波行情目前的发展趋势上来看，短线尚无止跌迹象，日跌幅达到20-30个点位极为正常。因此，年线失守从短线来看可能难以避免，但这种失守是否有效却值得怀疑。
这种怀疑基于两方面的考虑：一方面，来自货币市场紧缩政策的预期已经得到了很大的消化。
另一方面，管理层对股市的关注度在提高。节前报道显示，有关部委正在积极开展工作，以逐项落实九条意见中提出的各项政策措施。从此信息可以看出，九条意见作为资本市场未来发展的基石并不会因为股市行情的下跌而改变。
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本版文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。上海证券报 方正证券 吕小萍
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