秦洪:成本左右股价 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2004年05月11日 06:04 上海证券报网络版 | |||||||||
五一长假过后,市场并没有盼来多少喜悦,反而迎来了两个行业的涨价声音。一是国际油价达到了海湾战争以来的最高点,这立马使得航空股大跌;二是每度电提升0.014元,电力股闻风而动,只可惜的是沽压严重,最终无功而返。那么,如何看待这些涨价信息给股价所带来的影响呢? 加大盈利压力
油价的提升,固然对于以石油开采为主营的石油股是一个利好效应,但是对于处于下游的行业而言则大幅提高了成本。因为航空股25%的成本就是航空油,原油价格的新高迭创必然会刺激航空油价格的提升,进而影响到航空股的盈利能力。加上当前我国航空股正好处于盈亏临界点附近,成本的稍微波动就会影响着公司的盈利能力,在这样背景下,此类个股出现下跌也在情理之中。 同样,电价的提升也会加大高耗能行业的盈利能力。数据显示,下列产品每吨耗电量的数据分别为:电解铝14000度、电石3200度、黄磷14000度、烧碱2400度、硅铁9500度,也就是说,电价每度提升0.014元,相应的成本就分别提升196元、44.8元、196元、33.6元、133元,如果不能有效地将此成本转移给终端用户,那么就意味着此类个股的收益将下滑。理解了这一点,也就理解了为何关铝股份、中孚实业等高耗能产业股的大幅下跌。 谁具成本优势 这样看来,谁具有成本优势,谁就能在未来的竞争中脱颖而出。比如说生产电石的英力特本身就拥有5万千瓦装机容量的自备发电机组,这样就可以部分抵消每度电提升0.014元的压力。同样的个股有兴发集团、焦作万方、马龙产业等个股,这可能也是目前不少高耗能上市公司兴起自办电厂热潮的原因。这同样也是电力上市公司自办高耗能产业的原因,比如说桂冠电力投资的广西百色银海铝业有限公司、漳泽电力投资组建的山西晋泽铝电有限公司等。 同时,从公开信息中也可寻找具有成本优势的个股,比如说驰宏锌锗,该公司的电铅成本为2760元/吨,电锌成本为5731元/吨,而行业平均水平分别在3465元/吨与6878元/吨,这意味着即使目前价格再下降两成,驰宏锌锗仍然是盈利的,而同样产品的部分高成本企业就可能被清理出市场。 本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。 本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。上海证券报 江苏天鼎 秦洪 |