海外上市机遇频现 国内企业稍安勿躁（商务热点）

　　新华社记者 李道佳 毛海峰 李勇

　　我国迅速发展的经济及众多高速成长的企业正日益成为海外资本市场的关注热点。日前举行的第八届中国东西部合作与投资贸易洽谈会上，经济界人士热论中国企业海外上市，多家民企与国际投资机构进行了密切商洽，成为本届西洽会的新亮点。

　　经济界人士分析认为：我国企业海外上市融资可谓机遇频现，有海外融资需求的企业可积极抓住这一良机。

　　商务部研究院副院长沈丹阳博士分析，目前国际资本市场形势对我国企业海外融资比较有利，扩大利用境外资源也是今年我国商务工作的重要内容之一，在我国资本市场的发育成长过程中，国内企业合理利用国外资本市场不失为现实选择道路之一。不过，多位业内人士分析认为，在当前的海外上市热潮中，国内企业也应审时度势，保持理性，通盘考虑，方可为企业长远发展打下更良好的基础。

　　首先，应认识到海外上市并非高不可攀，企业与海外资本市场存在一种双向的选择过程。沈丹阳认为，我国企业未来几十年的发展，将是一个与国际资本市场和国际运作互相交流、碰撞的过程，相当富有挑战性。但同时，只要符合海外证券市场上市条件的企业，通过积极运作，是可以获得融资需求的。随着市场、监管环境及制度因素的变化，优质大中型企业海外上市也将更为便捷。据了解，我国政府部门正准备充分利用高层互访及多边、双边经贸联系机制和磋商机制等，支持国内企业在国际资本市场上建立信誉和形象，推动其海外上市，其中包括提供给中小企业海外融资机会。

　　与此同时，这对海外资本市场也是难得的机会。而据美国纽约国际证券公司的介绍，他们在中国定位的服务对象是优秀的中国民营企业和三资企业，要求是公司股权结构清晰、主营业务突出，每年税后利润超过100万美元，资产超过400万美元，每年税后利润的年增长率接近或者超过15％，美国资本及国际市场投资者都很愿意为中国具有高成长性有资金需求的企业投资；香港交易所对国内优秀中小企业的上市门槛要求也低于国内股市。企业海外融资成功最主要的是企业自身有需求，本身业务发展具有高成长性。

　　其次，企业应明确上市不是目的，要通盘考虑到其中可能存在的风险。世界华人联合会总会主席姜琳说，综合分析海外华人的经验教训，海外上市是一个复杂的系统工程，企业应正确估计自己的实力。有些国内企业到海外上市融资前，常常盲目地过高估计自己的盈利能力，一旦上市就暴露出自身实际管理运营水平的不足，导致不良后果，事与愿违；今年3月成功在纳斯达克上市、首次公开发行募资达8600万美元的掌上灵通咨询有限公司总裁杨镭接受记者采访时提醒国内企业，上市有利于提升企业的融资能力，增加金融资产的流动性，提升企业产品品牌，但也存在相当的风险，如法律的风险，信息披露成本的提高，以及控制权的稀释等，需要认真考虑。

　　第三，当前推动我国企业海外上市的服务体系还不是很完善，企业应做好各种知识准备，慎选证券公司、中介服务机构及上市地等。姜琳说，想上市公司的管理层对上市融资的额度、费用、所在国的相关法律、法规、证券监管等都要很好地掌握，对来自国家政策、上市方式、上市地区等外在因素也要通盘考虑。从上市地点看，香港是我国的一部分，资本市场成熟，在地域和文化上较有优势；美国市场融资量大，市盈率较高，但存在文化上的差异；英国、新加坡市场也各有优劣。他们特别提醒国内企业，对当前上市热潮中的一些冒牌代理中介公司要提高警惕。

　　第四，要高度重视透明度和诚信问题，最重要的是做好主业，把上市成功视为企业新的开始。美国纽约国际证券公司投资部主管强调，投资者看中的最根本的东西是中国成长性企业主业的良好发展前景，公司不仅应当透明、诚信地说明你的过去，更应当诚信地说明你的未来。美国证券监管部门、交易市场及证券公司等对企业上市的透明度和诚信要求标准是非常严格的。姜琳也强调，讲究诚信，服务社会，注重企业市场形象的塑造，是世界各国华人上市公司在海外的重要成功经验。杨镭说，灵通网上市过程中的感觉，就像公司是一条被装在玻璃缸里的金鱼那样被透视，那些习惯在国内环境中经营的企业，如果没有充分的思想准备和清晰的管理理念、结构，上市将是一件“非常痛苦”的过程。当然，成功上市融资将极大地增强公司的资本实力，为未来的业务发展预留广阔的空间，这也是企业成长中实现飞跃的一个重要阶段。

　　《市场报》 (2004年05月11日 第二十五版)