上市公司业绩成长率上升(财经视点)

　　贺宛男

　　截至4月30日，沪深两市共有1289家上市公司（不含新股）披露了2003年年报。这1289家公司累计完成主营业务收入25639亿元，比上年增长27.9％；完成净利润1258亿元，增长37.5％。加权平均每股收益为0.196元；加权平均每股净资产2.66元；加权平均净资产收益率7.35％；加权平均每股经营性净现金流0.522元，分别较2002年上升37.06％、6.82％、29. 63％和－7％。与此同时，1289家公司拟发放现金股利合计576亿元，较上年度的459亿元虽有所增加，但派息率从55％降至45.75％，下降了9.25个百分点。

　　亏损率下降 成长率上升

　　市场亏损率和成长率，是海外股市经常采用的指标。亏损率指的是亏损企业占全部公司的比例；成长率则是业绩增长企业（盈利增长加上扭亏为盈的企业）占全部公司的比例。近3年来，中国内地股市亏损率逐年上升，成长率却直线走低，这个趋势到了2003年，终于被一举扭转。

　　统计显示，2000年共有1088家公司公布年报，亏损公司99家，亏损率9.1％；2001年公布年报1170家，亏损公司152家，亏损率12.99％；2002年公布年报1232家，亏损公司174家，亏损率14.12％；到了2003年，在截至4月30日已公布年报的1289家公司中，亏损公司减至152家，亏损率降至11.79％。

　　另一方面，2000、2001、2002年度两市业绩增长企业分别为671家、489家和574家，成长率分别为67.1％、42.16％和46.9％。到了2003年度，盈利增长企业（669家）和扭亏为盈企业（101家）一下子增加到770家，成长率迅速上升到59.74％。

　　大公司重质 小公司重势

　　2003年是被称作“大象起舞”的一年。确实，大公司组成了绩优股群体。统计显示，总股本20亿元以上的30家大盘股，以占市场1/3的净资产，1/8的（A股）流通股，去年实现净利润达46％。这30家大盘股，去年主营收入增长31％，净利润增长48％，平均每股收益0.265元，每股净资产2.36元，净资产收益率11.24％，每股经营性净现金流更高达0.887元。除了净资产值略低外，其它均大大超出市场平均指标。30家公司中，仅东方航空一家亏损，而每股收益在0.40元以上的绩优股就有华能国际、扬子石化、上海汽车、宝钢股份、鞍钢新轧、粤电力、马钢股份、浦发银行共8家。

　　不过，在净利润增长超过50％的220家高增长股中，中小企业却成了主体。其中总股本10亿元以上的24家，总股本5－10亿元的31家，总股本2－5亿元的中盘股和2亿元以下的小盘股分别为99家和68家，比例高达45％和31％。

　　增发群体成亏损大户

　　从2003年年报看，亏损群体中出现了两个新特点。

　　一是有的企业自知前景艰难，索性来个大亏一年坐吃三年。东方通信是其中的一个典型。该公司2002、2003已连亏两年，为避免今年再亏退市，2003年一下子计提存货跌价损失、增加广告开支等，管理费用增加了14亿元，造成巨亏11.6亿元。接着，今年一季度便以计提的1.2亿元存货已销出为由，“相应转销”，当季盈利3000万元（每股0.05元）。显然，有巨额计提“打底”，东方通信以后各期报表还可以如法炮制，轻松获利。

　　二是增发群体成了亏损大户。如中关村亏损6.33亿元，托普软件亏损3.89亿元，天大天财亏损3.82亿元，全兴股份亏损1.77亿元，莲花味精亏损1.45亿元，创智软件亏损0.98亿元。前两年，这些公司均通过增发大把圈钱，如今，亏损原因也完全一样，即增发资金被大股东以各种形式侵吞，大笔一挥计提了事。最典型的如托普软件，当初以28.91元的高价增发圈钱近10个亿，已全部被大股东侵吞，实际控制人宋如华拿了10亿元巨资，居然来个金蝉脱壳，以1元钱的价格将股权转让给了另一家民企，虽然有报道说背后仍是宋如华掌控，可宋某就是不露面。

　　我国上市公司业绩不佳，最主要的原因便是非经营性巨亏吞噬利润。2003年度净利润虽有近4成的增长，但加权平均的每股收益还不到0.2元，因为在152家亏损企业中，源自大股东占款的非经营性亏损大户仍有六七十家之多。这个问题不从根本上解决，我国上市公司的资质如何提高，长期投资又怎能深入人心呢？

　　《市场报》 (2004年05月11日 第九版)