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上周五港股反弹只属昙花一现，受国内“非典”疫情威胁，预料恒指反复下试低位支持的趋势仍未能扭转。“非典”疫情去年已在内地有香港肆虐，相信经历上次惨痛教训后，有关部门及民众已提高警觉，作出防御措拖，使得疫情再大规模爆发的机会不大。但由于适逢五一“黄金周”，人流交往频密，稍有差迟便会令情况进一步恶化。面对潜在的风险，投资者都倾向减持套现，因而令近期表现较好的自由行相关零售股也遭抛售。
上周曾大幅反弹的国企股又在重新涌现的沽盘打压下显著回落。美元强势迫使先前活跃于国际商品市场的对冲基金平仓减持，增加了有关产品价格的下调压力，相关的国企股如铜、钢等行业受影响尤为严重。另一方面，中央决心冷却过热经济令投资者忧虑经济增长放缓，将影响市场需求及公司盈利，拖低整体国企股表现。在基金持续减持的情况下，国企股暂难有理想表现。
加息阴影亦持续压抑香港利率敏感股份如银行及地产股的表现。在加息阴影下，近日楼市已出现放缓迹象，甚至已有短线炒家止蚀离场，楼市按揭需求减慢也会影响银行贷款业务及盈利增长。可见，各主要行业的龙头股短期受利淡因素困扰，难为大市提供上升动力。因此，在四面楚歌的情况下，预料短期港股后市易跌难升，投资策略亦应以审慎为主。
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