|
由中国人民大学法学院、中国银河证券有限责任公司联合主办的《发展与规范：中国证券市场法律论坛(2004)--证券市场法制创新与国务院“九条意见”解读》于2004年4月23日(周五)在中国人民大学逸夫会议中心隆重举行，我们新浪财经正在对本次会议进行独家网络报道，以下为人大法学院教授叶林的精彩观点：
叶林：我们想现在的券商融资的途径包括几条，一个是同业之间的拆解，包括通过
银行间的同业拆解市场进行资金拆解；二是通过资金抵押的方式；三是增资扩股。这些办法各有各的利和弊，比如说国债回购，到底有多少国债回购可以支撑券商的需求？我们看到短期的资金拆解，资金拆解的特点是短期化的，而它真正能够符合资金市场长期的追究吗？我们同样看到先系数的加大，因此一方面在增值扩股，另一方面研究的途径是券商能不能进行发行债。我们自己有很多问题，无论是采取增值扩股的方式，国债回购的方式或者其他任何一种方式，都只能使得风险系数变得更大，因为它没有改变自己内部的管理。因此，我们说给它投入更多的资金，就像给一个已经死掉的人输血一样，这些血是浪费的。我们的意见是，在开放或者是给予券商一种融资的便利条件的时候，必须要考虑到券商自身的改造问题。第二，加强券商的自身建设，或者是制度构建的问题，这里有几个观点。
一，是不是要开发新的业务品种，打造新的盈利模式和积极的开拓融资渠道？在这点上我们注意到中国的券商和国外的券商有非常大的不同，就是我们固守券商的营业模式，而没有因人而宜。打个比方，似乎我们可以把券商理解为裁缝店，应该为到裁缝店的每一位客户量身订做，而不是制成标准的衣服，把这样的衣服兜售给顾客，如果这样的话，很多顾客会因为不符合他的需求退出来。
二，规范经营，控制风险，构造出券商的内部治理结构。
三，控制成本，杜绝铺张浪费，摆脱沉重的财务负担。
四，市场当中应当从竞争的角度出发、优胜劣汰的角度出发，建立起来券商优胜劣汰的投资渠道，而避免当一个券商无可救药的时候才彻底的放弃掉。所以，我觉得早一天痛或者是晚一天痛，这是需要我们做出判断的地方。我们需要自身加强制度建设，自身加强盈利能力的提高，然后再去解决融资的问题。
| 
