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由中国人民大学法学院、中国银河证券有限责任公司联合主办的《发展与规范：中国证券市场法律论坛(2004)--证券市场法制创新与国务院“九条意见”解读》于2004年4月23日(周五)在中国人民大学逸夫会议中心隆重举行，我们新浪财经正在对本次会议进行独家网络报道，以下为广州证券有限公司副总裁王文博先生发表专题演讲：
覃有土：下边有请广州证券有限公司副总裁王文博先生演讲。
王文博：各位下午好！能在这里跟大家聊一聊证券公司的事情非常荣幸，我简单谈一个问题，就是关于证券公司的内部治理结构。最近一年多来，特别是近两年来，各个证券公司所反映出来的证券公司内部治理结构问题引起了市场很大的关注。在很多问题上，应该说从1992年中国第一批证券公司设立开始到现在，仅仅十几年的历史，到现在已经出现了动辄上百亿，甚至更多的损失，这在一般人的心目当中是一个非常大的事情，是一个不可想象的事情。我谈两个方面，一个是证券公司的内部应该是什么样？其实作为金融机构、金融企业，它主要是一群人在跟货币打交道，所以它的整个生产经营过程可以这样说，就是我们投入的是一般等价物和人，产出的也是一般等价物和人，所以在这个过程中往往会出现在所有的公司治理结构中都存在但是金融机构更突出的一个问题，就叫做内部人控制。所以，证券公司的管理我们认为主要包括三个方面，首先是风险控制，其次是奖惩制度，第三是团队建设。如果说在这个方面做得好，相应的内部治理结构也会在一个良性的基础上。从现在的实际情况来看，各个证券公司多多少少的存在着内部治理结构方面的问题。我觉得从南方证券、从其他证券公司反映出来的问题，更重要的是内部人控制的问题，我认为股东不是最主要的问题，因为所有的股东都想挣钱，他希望他的管理层给他带来利润，在实际的操作过程中，主要是内部人控制，由于内部人的控制，由于金融企业的特别，特别证券公司的特点，所以就造成了整个生产经营过程的很巨大的或者是盈利或者是亏损，从而由于有关的制度环境和政策法规不够健全，使得我们这十几年来积累下来的问题显得非常突出。我想具体的结论和例子我就不在各位专家面前班门弄斧了。
接下来我想谈的问题是下一步证券公司的治理结构应该怎么去构建和发展。实际上大家都在谈，从股东的层面，从其他管理的层面，这无疑是很重要的一个层面，应该说92年设立股份公司，刚开始主要的大股东是以银行为背景的，三大证券公司都是三大银行出资建立的。到了后来特别是96年以后，逐渐的证券公司放开给各个有资质的企业，包括后来的民营企业，我认为现在最主要的是证券公司内部，证券公司的内部治理结构首先应该是按照金融证券控股公司的模式建立，具体的说也就是按照各个业务分别设立有限责任公司，为什么这样说？因为一个证券公司的业务是千差万别的，一级市场和二级市场的业务可以是不相往来的，或者说交往很少。但是，我们比较一下证券公司的业务和资金管理公司的业务就有个非常并且的区别，所以按业务设立有限责任公司是一个发展方向。
第二个方向，应该建立在风险责任与利益相统一的新的机制或者叫模式，就是有限合作制。同行业务的保荐人制可能会成为证券公司业务创新的第一个试点，我们对以后的发展拭目以待。我基本的看法就是这样，谢谢大家。
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