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由中国人民大学法学院、中国银河证券有限责任公司联合主办的《发展与规范：中国证券市场法律论坛(2004)--证券市场法制创新与国务院“九条意见”解读》于2004年4月23日(周五)在中国人民大学逸夫会议中心隆重举行，我们新浪财经正在对本次会议进行独家网络报道，以下为深圳证券交易所法律部总监彭文革先生发表专题演讲：
王广谦：谢谢甘教授。下面请深圳证券交易所法律部总监彭文革先生演讲。
彭文革：我今天讲的题目是接着刚才郭锋教授的题目，就是关于非流通股投资者权益保护的问题。我讲一下怎么样利用交易所的一线监管维护社会公众股的权益。
国务院“九条意见”明确提出了坚持依法退市，保护投资者特别是社会公众者的投资权益，将中小投资者的投资权益摆在了非常重要的位置。对公众投资者的保护不仅仅是我们中国证券市场的问题，在国际上的证券市场也有这个问题，各个国家都有关于公众者保护的相关措施。投资者一般是公司外部人，而且绝大部分是中小股东，在信息获取中，股东大学表决盲从都处于明显的劣势，所以他的利益很容易受到侵害，而他们自身的实力有限，组织松散，难以实施有效的自我保护，因此需要监管部门出面对他们的利益进行保护。在我们国家，固定资产的保护方面，存在股权割裂的特殊性，主要表现为流通股的股东和非流通股的股东在股份的成本上的差别，导致流通股股东和非流通股股东在利益上不能一致，甚至很多时候是相互对立的。据我们从交易所一线监管的角度统计，非流通股股东侵害流通股股东的现象是六大现象，有很多具体的数据，由于时间的关系，我就不说了。对于非流通股股东侵害流通股股东的现象，交易所作为一线监管者，由于《证券法》赋予了他们职能，交易所作为市场的组织者，有需要也有动力维护投资者的利益，以维护者投资者对于证券市场的信心。
下面我介绍一下交易所在维护非流通股股东权利方面采取的措施。第一，加强信息披露监管，在这个方面我们采取的措施主要有两个大的方面，第一是严格的监管措施，包括对上市公司关联交易的监管，包括完善规则，制定邀约收购等规则；另外，建立一些系统，通过这些手段，能够及时的发现问题。另外，对加大制裁，加大上市公司侵权和违规的成本。第二，启动投资者关系管理工程，去年深交所颁布了上市公司关系管理指引。第三，推进交易制度创新，提高证券交易的透明度。第四，加强对社会流通股股东的教育和服务，包括设立投资者服务中心，编制投资者服务丛书，设立股民呼叫中心和热线等等方面的措施。
下一步交易所采取的措施我简单的介绍一下，主要是四个方面。第一，加强信息披露监管，提高信息披露的准确性和透明度，要做到强制性的信息披露和自愿性信息披露的并举，以及严格监管和处罚的并举。第二，推进完善上市公司的治理结构，同时要求上市公司充分披露在公司治理中存在的问题和改进措施，以便投资者做出合理的判断。第三，要推进公共投资者在上市公司重大事故方面机制的建立，主要包括两个方面，一个是增加有关需要投资者通过的表决事项的范围；另外，利用现代的技术手段为公众投资者参与公司事项的表决提供方便。第四，继续加大对投资者的教育和服务，推动公众投资者保护协会的建议。
我的发言完了，谢谢大家。
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