期市出现连续暴跌(图)

期市最近两天连续暴跌，投资者爆仓风险骤然增加。　吴伟洪　摄　　期市出现连续暴跌

　　若今天继续暴跌，交易所可能采取协议平仓

　　国内三大期货交易所品种前昨两天连续全线暴跌，上海期交所品种更是连续两天封死在跌停板上。这种全线暴跌乃至一个交易所品种全线跌停的局面为近年所罕见。多位业内人士预计，三大期交所交易品种今天可能仍延续这种“排山倒海”般的跌势。期货交易所可能因此而不得不启用“协议平仓”手段控制连锁风险。

　　暴跌是合力作用的结果

　　前昨两天，大连商品交易所、郑州商品交易所和上海期货交易所上市的所有品种暴跌如注，其中上海期货交易所内上市的品种更是连续两个交易日封死在跌停板上。国内期货市场出现今年以来首次狂跌局面。

　　期货市场为何风云突变呢？上海期货交易所研究人员认为，国际铜市受一主要铜矿恢复生产及美元即将加息等消息的影响而持续大幅下挫。上海期交所铜铝则几乎与其同步下跌，并牢牢封死在跌停板上。中天期货一位负责人亦持同样观点，认为国内期货市场与国际市场联动性极强，国内期市不可能独立于国际市场之外。

　　郑州商品期货交易所的小麦等亦未能幸免，前天也全线被空方逼至跌停板上。平安期货公司申澜认为，此次调整是对现货市场未来价格的提前反映。国家已出台一系列抑制粮食价格上涨过快以及激励农民种粮的政策，相关部门配合国家的宏观政策加大了储备小麦的出库速度和出库量，并且加大了国外小麦的采购量。这些宏观政策的效应必将对国内粮食价格上涨形成较大的抑制，特别是对国内小麦的供需有较大的影响。

　　国际期市和宏观政策固然是此次期货暴跌的因素，但广州地区一家期货公司研究部门负责人却道出另外一个原因。此人士称，一些机构投资者前期利用资金优势大举战略性建仓，但做反了方向，造成较大亏损。而业界公开的秘密则是部分机构投资者投入期市的资金不少是信贷资金。在央行频发紧缩银根的强烈信号后，这些机构后续资金不继，被迫弃仓。多方力量一旦不济，空方更加借势发力。

　　强行平仓抑制连锁风险

　　以保证金方式交易的期货市场一旦遭遇连续跌停会出现怎样的恶果呢？客户爆仓累及期货公司亏损的可能性是否会出现呢？期货公司人士多认为，根据测算，连续2个跌停板还不至于出现这种情况。

　　中天期货一位负责人透露，尽管各期货交易所对不同品种的保证金有不同要求，但大多在5％—7％。各期货经纪公司则在此基础上针对不同类型的客户设置不同的保证金门槛。期货公司对一般纯投资性的客户所设置的保证金门槛约为7％—10％，做套期保值的客户因握有现货而保证金门槛较低。

　　记者昨天采访获悉，期货连续暴跌之后，不少期货公司已向其客户下达了追加保证金通知。客户如果不能及时追加保证金，期货公司有权强行平仓，因为期货公司此时可能被期货交易所要求追加保证金。神通期货公司研究部门负责人称，在连续出现跌停的情况下，做反方向的客户应在早上8：58积极参与充分竞价。一旦交易期间跌停被打开，客户就有可能出逃。

　　在理论和实际中还会出现一种情况：连续跌停时，交易所扣划期货公司的保证金，并要求期货公司追加保证金，期货公司将要求客户追加保证金。但是如果期货公司和客户均无力追加保证金呢？这种风险如何控制呢？此人士称，在实际操作中，期货公司一般会强烈建议客户控制持仓额度，不至于出现爆仓。三大期货交易所均规定：在连续3个跌停板后，反向操作者可以在每个交易日收市后申请“协议平仓”。期货交易所将强行要求持仓量最大且时间最久的正向操作会员减持仓位，而临近爆仓的会员则借机出逃。

　　期交所是否会采取措施

　　今天的期货是否将会暴跌呢？中国国际期货经纪公司广州营业部一位资深人士预期，国内期市今天仍有可能出现跌停。　此人士分析认为，前昨两天，在国内期市品种连续暴跌的情况下，做反方向的机构根本没有机会出逃，做多的机构资金压力进一步加大。如果昨天晚间国际期市各主要品种仍呈下跌之势，国内期市仍有可能惯性下跌。估计出现跌停板的机会依然存在。

　　如果此预言不幸成真，三大期货交易所是否会采取一定的措施呢？此人士称，根据有关规定，期货交易所在某品种连续3个跌停板之后，将休市一天。在休市期间，交易所将研究制订相应的紧急措施。如“配对强行平仓”、扩大涨停板范围和提高保证金比例等。

　　本报记者　谢艳霞（来源：南方都市报）