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价值投资报告:锡业股份,价值被严重低估

http://finance.sina.com.cn 2004年04月21日 09:25 金羊网-新快报

  锡价在2003年的第四季开始迅速上行,应该对该公司提高产量有较大促进作用,最终实现的锡产能应在28000吨左右,占国内市场36%,占世界份额10%,高于原订的年度计划约10%。公司年报揭示的业务数据为:“全年完成锡铅等金属总量62567吨,同比增加4233吨;完成锡化工产品2910吨,同比增加594吨;完成锡材产品1913吨,同比增加1289吨;余热发电3756万kwh,同比增加1944万kwh;掘进进尺完成74096米,比上年同期增加2.76%。”对2004年的业务计划数据为:“生产有色金属总产量66250吨,其中锡化工产品3250吨,锡材产品360
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0吨。”这个计划产能比2003年增长约6%,其中在锡材深加工方面有约20%的增长,这也是公司在行业低迷期所奉行的竞争策略,即降低能耗成本,向锡深加工和科技应用方向发展,改变原来以锡原料销售为主的格局。

  目前锡业股份是国内产能最大,世界第四的锡生产商。全国最大的锡深加工基地

  个旧市对锡业股份的控股公司云锡集团的扶持力度极大,近年内对云锡集团的社会性资产和人员进行了一次性剥离,并且将市属的国有6矿2厂锡业资产一次性划拨于云锡集团;在此基础上,云锡集团计划从一家锡原料生产商转型为一家涉及锡深加工和电子和生化药剂的锡应用科技多元化公司。云锡集团在2003年5月宣布对所属的6家资源枯竭性锡矿实施破产拍卖,回收了大量现金。云锡集团表示,“因公司2002年在当地购买了三家锡矿,这三家锡矿令公司目前的矿石产量能够满足公司生产所需的70%。而此前公司下属各矿只能满足公司生产所需矿石量的40%,公司在国内外市场购买矿石以补充不足的部分。”“我们2004年的产量不会超过31500吨,因公司要保护现有资源。”

  近年来云锡集团以资源利用效益最大化为目标,成立云锡技术研究院,积极推进锡深加工产品投资和科技研发力度。集团共投入资金1.03亿元,取得科技成果300多项,其中,国家级19项、国家专利26项,开发了球型焊粉、锡粒等19类、200多个品种的锡材、锡化工高附加值产品,形成生产能力5000吨,其中14个锡化工产品产量位居全国首位或前列,逐步改变了以锡原料生产销售为主的格局,成为全国最大的锡深加工基地。

  云锡集团计划到2005年建设成营业收入40亿元,利税4.5亿元,资产规模60个亿的世界最大锡生产加工中心。无疑在未来的产业布局中,锡业股份作为云锡集团的融资平台地位将得到提高,并且更容易得到集团的资源扶持。目前,锡业股份的原料自给率为30%左右,向集团采购原料约为40%,向市场采购原料约为30%,可以预期公司在2004年的锡产能在30000至31000吨之间,基本符合增长6%的生产计划。

  (中)(实习生 观宇/编制)






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