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节前震荡筑底
本周深沪股市继续向下调整，全周最低为上证指数(资讯 行情 论坛)1656点。中央银行调整商业银行存款准备金率虽然不是针对股市，但在时机上却对股市的调整发生很大的作用。五一长假前投资者本来就会逢高减磅，如今，利空袭来，减磅自然会更加坚决。没有调整准备金一事，机构或许能够悄悄地在高位出货，如今机构措手不及，只好顺势而为。股
市哪有不理会银行政策之理？所以，牛市来了也不要忘记还有政策调控这回事。至于央行政策是否旨在一石二鸟，则由人们自己想象。说实在的，机构在利空突然袭来后是来不及太多出货的。多头犹如一辆长货柜车，急转弯有点难。从这个意义上说，反弹行情只等时机而已，4月下跌，5月反弹，此为基础。
中国股市有几个月总是要跌的：4月，7月，8月。6月往往寻顶，升跌交替。查往年4-5月的行情，多数在4月18或25日前后止跌回升，即使熊市的2002年和2003年，4月下旬到5月间都有小幅的上升。笔者相信，下周大盘将展开反弹，无论是从1650点起反弹，还是先跌至1630点再从那里开始反弹，从技术上判断似乎周五已经到位。节前不大会创新高。相反，反弹一周以后，节前一周还会再跌，因为五一长假前许多炒家宁愿平仓，落袋为安。然而，对机构来说却是一次不错的换股和吸纳机会。中小投资者究竟跟随哪类投资者，可视自己仓位和承受能力而定。
五月续升寻顶
五月份是怎样的行情，本栏认为是再续牛市的行情，上证指数将创新高。在数浪上笔者倾向认为它才是第(一)浪的第5小浪，就是说五月的高点才是大顶。基于此，4月份的回调不会超过上证指数1600点，收市价不低于1628点。至于深圳综合指数(资讯 行情 论坛)，低点不超过327点。倘若这些低点都被收市价击破，调整在性质上就属于第(二)浪，调整则不会止于1600点。
对此波行情不能估计过高
本栏提出过今年行情是牛市第一阶段，意思是去年11月探底1310点结束两年半的熊市，之后，行情进入三年牛市的第一阶段。作为初始阶段，无论从市场力量的角逐和调控政策的规律看，这一阶段的上升都不宜估计过高。1850--1900点相信是今年的顶。从1310到1900点，上升600点。
牛市的经济基础虽然不必怀疑，但是经济也是要调整的，股市也要跟随经济调整，因此，对今年的经济调整压力和决心都不能低估。只有经济和股市得到调整，通胀压力和人民币升值压力才能得到舒缓，否则黑市套汇人民币和通过非法途径进入A股的外资会成为A股的隐患。况且，这也是防止经济大起大落，避免通胀恶化的必要措施。作为大盘的走势有两种选择：要么以1780点为顶，让行情调整至九月份再涨，这样运行，调整时间过长，下挫幅度大，许多机构会闷死在里面，新基金更会“出师未捷身先死”；要么五月份再续牛市行情，达到顺利减磅出货的目的。后一种走法与周线和日线技术指标比较吻合：日线指标下周横移，而周线指标在五月份上升后将构成长时间的下跌形态。从时间周期看，升5个月，跌1个月；升1.5个月，再跌3个月。也许这就是从去年11月至今年9月的整个运行轨迹。
中国的经济不会因为收紧银根而萎缩，推进资本市场的政策也不会改变。股市资金面也不会立即萎缩，除非五月份加大扩容力度和推出创业板。(周明海询 江启堂)
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