|
本周，基金重仓股出现了普遍回落走势，基金重仓股指数重新跌落至1-3月期间所构筑的长期盘整平台。从跌幅来看，新赛股份、海螺水泥、福田汽车、山东铝业等个股跌幅居前。从基金重仓股本轮调整的驱动因素来看，宏观经济的调控预期是主要诱发因素。很显然，最近国务院关于加大经济调控力度的观点强化了市场对紧缩政策的预期；而统计局公布的一季度GDP增速9.7%，这也与国务院制定的7%的经济增长目标存在较大差距。在当前投资拉动下的经济高增长背后，机构投资者却陷入了未来经济增长减速的迷惘，这导致了机构仓位调整
的力度也进一步加大。
从本周基金重仓股调整的方向与力度来看，行业分布特征已经淡化，普跌现象相对突出；前期跌幅较大的钢铁、石化、航空等板块则在下半周出现了止跌企稳的迹象。本周陆续公布的基金一季度投资组合显示：在石化、电力、汽车等仍然位居基金重仓股之列时，造纸、医药、食品饮料等消费相关类个股也步入了基金重仓股的行列。事实上，相对于投资与出口驱动型行业而言，消费类行业的进入壁垒一般较低，行业内的竞争也更加激烈，多数消费品行业内的上市公司将更多地依靠自身内生式的发展，行业复苏所带来的爆发性需求因素一般不占据主导地位。因此，消费类上市公司的投资价值主要集中于那些具备品牌因素、持续经营能力和核心竞争力的内涵式发展型上市公司身上。在宏观紧缩预期下，消费驱动类行业顺理成章地成为了长线资金避险的主要选择对象。同时，尽管当前市场普遍存在着经济减速的预期，但对于宏观调控对投资驱动类行业的影响程度则无法精确估计，在当前货币政策传导机制不畅的前提下，不排除钢铁、石化等投资驱动类行业继续呈现高景气度运行的格局。从这个角度来说，投资驱动类行业上市公司的半年报仍可能继续表现抢眼，这是部分机构仍然坚守上述核心资产的原因之一，也导致了上述行业在当前情况下继续大幅度做空的短期动力已经略显不足。
从未来市场走势来看，鉴于本周基金重仓股的调整已经重新回到1月至3月期间构筑的强势平台，短线继续大幅下跌的动力已经逐步衰竭，后市很可能随时产生反弹。但从中长期来看，由于3月底至4月初基金重仓股的放量冲高回落客观上已经构筑了一个相对坚实的头部，基金重仓股很可能需要一个比较充分的调整过程，等待宏观经济形势进一步明朗后再选择突破方向。
本版作者声明：在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。
本版文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。上海证券报 兴业证券 王春
| 
