先扬后抑反弹之后再探底

　　本周三大判断一一实现

　　上周三本报就提醒投资者减仓操作，本周一在大盘拉出反弹的小阳十字星后，本报提醒投资者目前风险大于机会，继续减仓甚至空仓；周三本报率先鲜明地提出“二浪调整已来空间看到1601点”的观点，指出大盘只有调到1650点一线才能获得初步支撑，建议投资者在1680点以上别介入；本周四本报预测“反弹即将到来，正是减仓良机”。从大盘走势看，本 报的三大判断（二浪调整到来，空间极限1601点；跌破1650是空头陷阱；操作上建议减仓）正在一一实现。再次验证本报证券版对大盘准确的判断和对投资者投资的正确指导。

　　本报股市专家团对下周行情又有三大判断：一是短线A浪下跌在1650点附近基本到位，下周上半周将产生B浪反弹；二是反弹的空间看到1720点，接近30日均线；三是反弹后仍将继续下探，演绎C浪下跌，大盘是在1650点再获支撑构筑双底，还是要依量度跌幅跌到1600点一线，还要看消息面的变化。

　　操作上，大盘反弹越过1700点后就要坚决减仓，不要患得患失。大盘快速跌破1650点后可逐步增仓。 海明

　　本周回顾

　　利空重压二浪调整拉开帷幕

　　消息面紧缩阴影笼罩股市

　　本周在宏观经济紧缩政策的利空消息重压下，沪深两市大盘应声而落，并出现了本轮上升行情以来最凶猛的杀跌。

　　周一，央行决定从2004年4月25日起，提高存款准备金率0.5个百分点。这是近7个月来央行第三次调整存款准备金率，距离出台差别存款准备金率制度更是相隔仅仅半个月。如此短的时间内央行频繁地动用准备金率这味“猛药”，足见其对通胀形势之重视。

　　周四，国家统计局公布一季度GDP同比增长9.7%，固定资产投资增长40%以上。意味着经济确实出现局部过热现象，市场各方更对政策面将加大调控力度产生担心。

　　周五，央行行长周小川在上海表示，现在谈加息还为时过早，人行将进一步收缩资金流动性，继续维持货币政策的稳定，给了市场以喘息的机会，大盘借此出现盘中反弹，周五终于收出一根阳线。

　　市场面技术破位庄股跌停

　　本周市场运行有两个主要特点。一是德隆系股票的连续跌停，带动庄股出现集体跳水的壮观景象。相反，蓝筹股尽管在调整期，但调整幅度明显偏小，像长江电力、中国石化和宝钢股份等在大跌中还出现小幅反弹。真可谓蓝筹庄股两重天。

　　此次德隆“三驾马车”最终选择自残，对庄股几乎是致命的打击。随着市场上最后一个庄股———德隆系的倒下，价值投资理念将被市场进一步重视。

　　二是技术面频频破位，本周日K线三阴两阳，周K线拉出带上下影线的中阴线。在沪指上扬476点，涨升时间持续21周后，大盘出现了大幅调整，5日、10日、30日、60日短期均线均被轻松击穿。本报股市专家团把这轮调整行

　　情定性为对1307点以来整个上升行情的调整，属于波浪理论的二浪调整，调整的第一目

　　标位是大双底颈线位1650点。本周五盘中最低下探到了1656点后反弹，A浪调整基本结束，后市将产生B浪反弹行情。　记者海明

　　下周展望

　　B 浪反弹开始

　　从上周五的大阴线开始，二浪调整正式拉开帷幕。经过一周的连续快速下跌，沪指探到了第一个重要的支撑位1650点，此点位是大双底的颈线位，前期股指有效突破后已在此点位之上运行了两个半月。从短线调整的空间上和本轮下跌运行的小五浪看，分析人士认为A浪下跌已经到位，从1650点起将开始B浪反弹。

　　但是，B浪反弹的空间并不太大。本次快速下跌，跌幅达127点，反弹的空间很可能就在0.5黄金分割位，即在1720点。该点位正在30日均线附近，过两日10日均线也将在此汇聚，下周BOL L 线中轨也将运行在

　　此附近，将对反弹形成强大的压力，短线突

　　破的难度非常大。

　　大盘是否就此调整到位了呢？分析人士认为，由于此次调整的级别大于前期从2月23日开始的调整，前次调整空间102点，持续时间12个交易日，虽然目前调整空间已有127点，但时间仅仅6个交易日，还远没有到位。

　　C 浪还在后头

　　从周K 线上来看，一根穿头破脚的中阴线已有效地击穿了5周、10周均线，股指破位迹象明显，说明中期仍存在较大的调整可能性。

　　一波中级调整，A 、B 、C 三浪是少不了的。B 浪反弹之后接着C 浪也将降临，1650点将面临再次考验。

　　分析人士认为，到时候1650点能否支撑住，还要看消息面的变化和大盘蓝筹股的脸色，另外，德隆“三驾马车”能否止住跌势也非常关键。如果是强势调整，下跌的重要目标位应在整个上升行情涨幅的0.618黄金分割位，即1601点，结合该点位是前期管理层推出“九条意见”的区域，相信政策底可遮风避雨。

　　二八格局重现？

　　本周德隆系庄股的崩盘，带动了庄股的全线大跌。此外，一批业绩不佳的投机品种在本周也出现了明显下跌，个股风险加大。相对应的，一批权重股在本周后半段表现稍强，在相当程度上缓和了股指的跌势。

　　武汉新兰德朱汉东认为，从某种角度讲，市场有再次步入二八格局的可能，即20%的权重股表现良好，而80%的个股反复调整，投资者可关注是否有此趋势，并对权重股和今年业绩将大增长股多加关注。

　　操作上，建议在反弹过程中，尤其是反弹接近1720点附近要果断减仓，轻仓观察股指能否跌穿1650点的支撑，如获有效支撑，将是增仓的良机，大盘将构筑小双底形态再展升势；如被击穿，股指将可能考验政策底1600点的支撑。

　　记者海明