中国人民银行行长周小川：充分重视金融产品创新工作

　　本报讯 (记者 石海平) 日前，中国人民银行行长周小川在全国外资银行工作会议上讲话时说，作为发展中国家和转轨经济国家，我国在金融产品的创新过程中，虽然曾经有过一些挫折，但是今后必须充分重视金融产品创新工作，不可因噎废食。

　　周小川表示，在此过程中，要处理好实践经验的积累和健全规则制定之间的互动关系，可以采用正面清单和负面清单的方式加以规范金融创新产品。具体地说，对于那些国际 范围内较为成熟产品，对于那些具有较强风险控制能力的金融机构在开展创新业务时，采取负面清单的做法，也就是说“未经法律明确禁止的业务品种，均可以开发”。对于那些不是十分成熟，有可能带来系统性风险的金融产品，采取正面清单的方式加以规范。

　　周小川还表示，在金融创新产品的过程中，要合理明确金融产品的定位。注意区分面向机构投资者和面向居民个人的产品。此外，对于一些包括衍生产品在内的定价和风险控制更为复杂的面向复杂型金融机构的金融创新产品，也需要在监管上加以区别对待。

　　又讯中国人民银行和国际货币基金组织共同主办的“中国货币政策传导机制高级研讨会”日前在京召开。中国人民银行行长周小川在会上指出，当前研究和完善货币政策传导机制需要关注五个问题，其中今后货币政策的制定要发挥价格机制作用尤其引人注目。

　　周小川说，在转轨经济中，政策制订者往往倾向于依靠数量类调控工具，回避使用价格类调控工具。其实，价格体制改革的历史经验表明，价格机制发挥作用比想象的要好得多。当前我国既存在利率、汇率等价格型工具，也存在流动性吸收和外汇管制等数量型工具。

　　周小川认为，我国已经开始逐步注重价格型工具的运用。例如，在今年初通货膨胀压力开始初步显现时，中央银行调整了再贷款和再贴现的利率，就是这种转变的反映之一。他表示，可以预见的是，随着经济的逐步市场化发展，价格机制的作用会更明显，人们会更倾向于通过价格来进行调节。

　　周小川强调，在研究货币政策传导机制问题时，充分关注微观基础，关注银行等金融机构对货币政策的反应程度、速度和效果，加强微观基础才能使货币政策传导机制得以健全。

　　周小川还指出，在货币政策传导机制问题上，需要关注宏观和微观的博弈关系。比如，微观博弈行为会使得存款准备金调节变得效力低下。再例如，中央银行再贷款的初衷本应是用于解决短期流动性不足，但是出于各种理由，再贷款在中国存在被长期占用的情况。当需要调整再贷款利率时，也会看到类似的讨价还价的“豁免”要求。这次中央银行宣布再贷款浮息规则，就是要在原则上限制一对一讨价还价的行为，否则，再贷款利率调整这一货币政策将无法顺利传导。

　　周小川表示，在研究货币政策传导机制问题时，需要密切注意激励机制的作用，采取更多的正向激励措施。随着股份制改造和上市的出现，不同银行之间的差异很快被资本市场所注意，市场逐步开始发挥正向激励作用。

　　周小川最后指出，在研究货币政策传导机制问题时，应关注人口老龄化和社会保障体系对货币政策实施效果的影响。如果对社会保障问题不能找出有效的答案，隐性财政赤字会导致货币政策传导机制难以发挥作用，有关货币政策难以发挥预想的效果。