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中关村证券邓悉源
德隆系的三驾马车：湘火炬、合金投资、新疆屯河自1996年以来涨幅巨大，均达到10倍以上，并且是完全不理会大盘的涨跌自己走自己的路，即使是经历了2001年深沪大盘的大跳水，以及在亿安科技、ST银广夏、中科创业等等一大批庄股纷纷倒下的情况下，德隆系的股票仍然是高高在上、屹立不倒，非常的有“性格”，让凡是无论在什么价位买入的投资者
都能获利，被某些市场人士称之为“善庄”。然而最近德隆系再也难以“潇洒”起来了，自2003年下半年开始德隆系股票就逐渐露出了“熊态”，周K线上坚守多年的上升通道被打破，并出现了连续破位下行的恶劣形态。
从市场的角度来分析，庄股崩盘的原因不外乎有两个，一个是上市公司基本面发生了变化，另一个则是二级市场主力机构的资金链出现断裂，迫不得已挥泪斩仓出局，或者是主力机构去意已决不计成本抛售。观察德隆系股票的信息披露，似乎还未能找到有关公司经营状况发生质变的信息，因此我们可以排除了第一个可能性。至于市场主力机构方面的信息就如雾里看花，很难找到有力的证据来说明问题，但德隆集团一年多以来的频繁转让股权、担保融资、质押贷款等动作以及德隆系股票近半年以来的全线走弱，是否里面又存在着某种不为人知的关系呢？
在深沪股市苦尽甘来之际，德隆系却终于扛不住慢慢倒下了，而德隆系的倒下可以说宣告了庄股时代的结束，让市场感慨万分，毕竟“有庄则灵”曾是投资者在以往选股的时候奉行的铁律，但随着价值投资理念的大行其道的市场大环境下，这个所谓的“铁律”也失灵了。
德隆证券市场发展模式
德隆在证券市场上的发展模式是这样的：先控股一家上市公司，通过这个窗口融资，投入产业发展，提高公司业绩，保持稳定的股东回报，然后再融资进入下一个循环。可以说这是一种资金利用率非常高的运营手法，通过杠杆作用充分利用资本市场的融资功能来壮大自己，形成一种像“滚雪球”的效应。但这种资本运营方式也有它的弊端，那就是资金链环环相扣，一旦某个环节出现问题将会影响到整个系统的稳定。
德隆资金来源四个渠道
德隆的资金来源主要有如下四个渠道：1、上市公司再融资，包括配股、增发等，但是由于核心企业的业绩并不理想，除了最初配了几次股以外，均没有大的再融资举措；2、利用持有的法人股抵押贷款；3、利用上市公司的信誉与其他公司互保贷款；4、利用金信信托、德恒证券和恒信证券3家金融机构作为融资平台进行融资。
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