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中国银行高宇
本周人民银行例行发布的央行票据发行公告引起了银行间市场成员们的关注。1年期票据的发行收益率比上周大幅上调20个点，达到2.81%，招标数量则维持在300亿。由于当时市场上1年期票据的收益率仅为2.65%左右，央行大幅偏离市场价格发行票据，是否隐含着其他的政策意图，引起了市场对央行利率调控方向的广泛猜测。
周二上午的投标中，各机构对1年期品种表现出很高的热情，投标倍数超过2.6倍，相反收益率维持不变的3个月票据则出现了近1成的流标。尽管央行公开市场报价的变化真正目的还不得而知，但是仅从投标结果看，已经反映出目前市场机构的谨慎。3个月期部分流标，说明机构在有限的资金运用上开始提高对收益率的要求。而对于收益率非常有吸引力的1年期票据认购量为800亿，若央行再连续进行3-4周的同期限品种票据的发行，将很快抽掉该部分闲余资金。
尽管央行明确表示近期不考虑升息，但是央行公开市场操作的货币紧缩效应正逐步显现。如果央行在接下来的几周仍维持这种发行方式和力度，市场资金面宽松的情况将出现明显的变化，而短期利率的上升将进一步对债券市场造成很大压力。债券市场昨天在交易所中长期债的带领下再次走出一波快速下跌行情。跨市场债03国债01和02国债15跌幅居前，显示债券市场的空头气氛非常浓厚。
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