投资价值分析：“5年再造一个中集！”（下）

　　上市10年，中集集团集装箱市场占有率连续8年世界第一，半挂车市场5年之内也要拿第一中集的优势

　　或许有人会说，市场虽好，但是中集能否实现目标呢？

　　我对中集实现这个目标是很有信心的，因为中集进入半挂车行业有很多优势。

　　中集的优势首先是行业接近的优势。半挂车是跟集装箱极为接近的行业，厢式半挂车的产品结构、主要原材料、生产工艺与集装箱相类似，无论是原材料还是工艺流程，都是集装箱的自然延伸。中集集团业已建立的核心竞争力就能自然延伸到厢式半挂车业务上。

　　第二，中集集团与发达国家的厂商相比，具有劳动力成本和管理费用低的成本优势。中集在成本管理上具备相当有成效的经验。中集1992年就开始推行以成本为中心的目标管理。每年年初，总部给下属公司下达考核指标的主要内容就是成本和费用。年底根据指标完成的情况兑现奖金，奖金上不封顶，大大激励了企业员工通过挖潜降低成本的积极性。自1992年实行目标管理以来，每标准箱除材料成本外的其他成本费用下降了一大半。除此以外，从1994年开始，中集还在接单、设计、采购等方面优化配置，显著降低了整体业务的运营成本。为防止因一味追求低成本而损害长期竞争力的行为，中集在2001年提出结果与过程并重，并借鉴标杆管理的思路推出一种新的管理方法———绩效看板。让企业看到在其业务领域集团做得最好的企业的数据，树立了集团在各业务领域的业绩标杆，帮助企业发现管理短板，同时也让管理层及时了解企业实际的运营状况。企业变得透明了，做得不好的企业必须去找自己的原因，必须向做得好的兄弟企业学习，不像以前那样寻找各种借口。因此中集总裁麦伯良估计中集进入这个行业可以获得10％以上的成本优势。

　　除了成本优势外，中集在技术和资金上也并不落后。中集的半挂车拥有自己的知识产权；半挂车很多产品都是按需定制，许多工序上离不开手工，外资很难发挥其技术方面的优势。目前中集的营业规模已经与全球最大的半挂车厂家的年营业收入相当，资金上也不见得会有多大差距。

　　第三，与国内其他厂商相比，中集具有资金、技术、服务和品牌的优势。

　　第四，市场的优势。由于行业的接近，中集可以利用原有客户以及中集的声誉拓展市场，中集集团现有部分客户即可成为厢式半挂车产品的用户，比如中海、中远物流、招商物流等国内知名物流企业都与中集有着密切的合作，当这些企业大力拓展内陆运输市场时，中集汽车肯定会得到他门的青睐。应该说，中集销售箱式半挂车比以前销售集装箱容易多了。

　　第五，中集在集装箱行业的成长历史，使得中集在介入半挂车行业时一开始就有了成熟的战略和战术，避免了很多弯路。

　　第六，中集有一个年富力强且成功带领中集成长的经营班子。

　　因此，厢式半挂车虽然是中集集团的一项新业务，对中集集团而言是一项低风险业务，中集集团完全能够保证厢式半挂车业务的成功。高起点入市

　　可以说中集进入半挂车正在复制当年进入集装箱的轨迹，但是这种复制并非简单地重复，而是在以往经验基础上高起点介入。

　　高起点首先是技术上的高起点。中集制定了向半挂车行业转型的战略后，并没有急于大规模投产，而是大手笔地投入研发力量，投入数百万美元研发费用，设计出包括冷藏半挂车在内的十几种车型，完成了系列产品的技术研发和样车的制造与测试后，才开始大规模地介入半挂车市场。在国内市场还没有一个正规的产品使用年限的明确标准时，中集首先提出“1系”、“3系”的概念，而且即将推出领先世界的“中集5系”、“中集7系”产品，以明确的年限数据向客户承诺“保障无故障运行”的路程。

　　其次才是规模上的高起点。中集一方面采取了其在集装箱产业扩张中行之有效的收购兼并手法，直接吃掉国内汽车改装行业的佼佼者———扬州通华专用车股份有限公司和济南考格尔特种汽车有限公司；另一方面，自己投入巨资设厂，在江苏南通港闸开发区开工建设中集特种厢式半挂车项目；中集增发A股后，仅用了3个月时间，就在深圳东部建成了国内规模最大的半挂车生产基地———年生产能力达15000台半挂车的深圳中集重型机械有限公司东部工厂，并将从2005年开始投资二期扩建工程，届时将达到年产30000台半挂车年的设计能力。中集同时把原来收购的一些集装箱厂改造成Trailer工厂，比如把青岛宇宙集装箱工程有限公司改造为青岛中集运输设备有限公司。除此之外，中集还采取了强强联合的战略，与东风汽车商用车公司签署战略合作框架协议，联合培育“东风中集”系列产品等。

　　这一系列举措，使得该公司在短短一年时间内一举成为国内最大的半挂车厂家。2003年共完成半挂车产销量8000多辆，在国内半挂车市场占有率已达10%，还实现了中国半挂车产品首次批量向美国出口。

　　高起点还体现在中集一开始就对半挂车业务采取全球战略。中集吸取了空港设备因为侵犯知识产权被撵出美国市场的教训，直接收购了美国排名第五的半挂车制造商HPAMONONCORPORATION的资产，得到了完全的知识产权、技术、品牌、客户、服务网络和生产设施。HPAMonon虽然是一家破产企业，但它的生产能力并不能小觑，这家距美国最大的陆路运输枢纽中心芝加哥仅120英里的厂商，2001年的销售收入达6096万美元。中集还在美国印地安纳州蒙罗市设立独资的中集美国有限公司，由该公司从国内进口半挂车套件并进行组装和销售；在澳大利亚也投资了半挂车项目。中集的全球战略已经取得一些成绩，去年刚开始大规模批量生产，就成功向美、日、欧出口了半挂车，还取得了世界最大的集装箱运输公司马士基13000台半挂车的订单。

　　中集一开始就抓住了汽车行业销售的区域化特点，在国内投资收购中注意了半挂车产业的战略布局，目前已形成华北（济南）-华东（扬州）-华南（深圳）三足鼎立的产业布局。结语

　　按照目前市场通用的标准，类似中集这样的个股并不能算上好品种，因为它并不是市场的主流热点。但如果按照标准的价值投资模式，中集却属于真正具有投资价值的品种。中集向中国乃至世界最大的半挂车生产基地发展的过程就像是“再造新中集”，现在的中集就像是10年前刚上市时的中集一样。

　　中集上市10年，二级市场的股价涨了近10倍。如果与1994年7月的最低点相比，目前的股价更是涨了60多倍。从投资的角度看，价值不言而喻。

　　（联合证券　金玉堂）(实习生 观宇/编制)