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3655元将是行情高点
平安期货 申澜
周三大连豆粕受CBOT黄豆及豆粉大幅上涨的影响而跳空高开，主力合约m0408收在上周高点3349元之下3点位置，呈现突破之势。那么，连粕的强势能够维持多久？后市上涨的
空间还有多高呢？
从基本面看，以下几个因素导致豆粕大幅上涨：
首先，家禽业受到重创后短期内难以向养猪业拓展（转型是需要付出成本的），使得主要以家禽饲养为主的东南亚对猪肉的需求出现较大增长，从而导致国内养猪业对豆粕的需求出现了较大的增加。其次，在禽流感初期，中国减少了在美的采购量并且将部分签订合同推后装船，也导致国内大豆和豆粕供应量短期内出现较大的减少，使市场担心疫情过后大豆和豆粕市场的供需能否平衡，因此加大了大豆和豆粕的采购量。第三，豆油价格大涨刺激贸易商大量进口豆油，相对来说国内的压榨量会出现减少，导致市场上豆粕供应量相对减少。第四，转基因政策过度期仍然存在导致进口中断的潜在因素，企业为了不影响生产计划，加大了周转库存的储备量。
虽然基本面支持豆粕上涨，但从技术面看，经过一轮上涨后，有可能形成中级高点，至少行情会在目前的价格区间出现较大的震荡。
先看对连粕有较大影响的CBOT豆粉的走势。CBOT豆粉从2003年8月6日的低点159美元/短吨开始此波牛市行情，截至3月2日，最高冲击291.50美元，上涨了132.5美元。291.5美元是否具有较大的阻力，关键看其与第一波上涨幅度的比例关系。而第一波上涨行情的高点在2003年8月27日的195.7美元，相对于牛市的起点上涨了36.7美元。显然，132.5与36.7之比非常接近3.618，由此我们可以基本上判断，291.5美元的位置存在较大的阻力。
而从更长的周期看，CBOT豆粉的历史大底在2002年1月2日的145.4美元。在江恩理论中，价格翻倍的位置是值得特别关注的阻力位。而3月2日的高点291.5美元正好是大底145.4美元的2倍位置。可见，无论是从中期走势还是长期走势看，291.5美元都是CBOT豆粉上涨过程中的一个非常重要的阻力位。
市场中不存在孤立的顶部和底部，所有的顶部和底部都与其前后的高点或低点存在符合某种规则的比例或相对幅度关系。在CBOT豆粉自去年8月6日以来的行情中，所出现的高点与其相邻的低点或高点总是存在36美元和49美元的整数平方差价关系。例如，除了前面提及的第一波上涨幅度为36.7美元外，从2003年10月30日的高点调整的幅度也正好是36美元。而从2003年12月24日低点上涨到今年1月23日的高点268.8美元，上涨的幅度为48.3美元。这些关系印证了江恩指出的市场往往存在整数平方现象的奇妙理论。而我们注意到，从今年2月12日低点上涨到291.5美元，上涨了50.3美元，非常接近平方数49。此外，291.5美元的高点相对去年10月30日的高点256.5美元，差价为35美元。这一系列相互关系，显示出291.5美元附近确实存在较强的阻力。
此外，从各个高点的数值来看，也均呈现整数平方的关系，例如195.7对应14的平方，256.5对应16的平方，而291.5则对应17的平方。因此，即使CBOT豆粉出现突破，也将在324美元处遇到强大的阻力。
尽管周三连粕冲击到前期高点的位置，但从主导全球大豆以及相关品种走势的CBOT黄豆和豆粉的走势看，近期总体将呈现震荡调整的格局，即使突破，也将是一个短期走势的多头陷阱。笔者倾向于认为，CBOT豆粉突破后，将在305～324美元受阻回落，其中318美元存在强阻力，因为该点正好是本轮牛市的起点159美元的2倍位置，同时受到整数18的平方324点的压制。换算成连粕m0408的价格，约为3505～3722元，其中3655元最有可能成为行情的高点。
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