一亿吨缺口的想象空间

　　本报实习记者　晓晴

　　目前，煤炭占我国一次能源总量的67%左右。尽管石油、天然气的消费量在迅速增加，但受我国“丰煤少油”资源禀赋的制约，以及煤炭的价格优势作用，使煤炭在我国能源结构中的基础性地位仍然无法动摇。而这一亿吨的缺口给下游企业和煤炭行业自身带来哪些影响呢？

　　华夏证券研究所数据显示，由于电力、冶金、建材等高耗煤行业持续快速增长，2004年煤炭需求将增加1.8亿吨左右，其中火力发电增加煤炭消费量在1.1亿吨以上，冶金行业增加煤炭消费约4000万吨，建材等行业增加需求煤炭约3000万吨。据初步估算，GDP每增加1%，对电的需求量将相应增加1.2%，2003年全国电煤的消耗量为8.5亿吨，而2004年这一数字将超过9.3亿吨。

　　专家预测，2004年全国钢产量将超过2.5亿吨，生铁产量将达到2.4亿吨，增幅均超过20%，新增焦炉精煤需求量将因此增加3500万吨左右。由于今年美国、日本、德国等国家经济发展保持较高的增速，增加了对煤炭和焦炭的需求量，加之资源不足及海运费用大幅提高的影响，冶炼精煤价格预计涨幅达到30%以上。

　　据兖州股份董秘陈广水介绍，今年动力煤合同价格在上调15元左右，一些大的钢厂、焦化厂基本上与煤矿签订的是全年合同，煤矿考虑长期合作关系，基本上没有对重点用户的价格进行大的调整。据西山煤电董秘办公室介绍，如果不受运力制约，产量基本可以保证，由于公司与宝钢、鞍钢早就签订合同，价格基本在合理水平。

　　大连热电证券部吕彦青告诉记者，公司所需燃煤通过招标签订合同，价格完全是市场化的。而电价则是计划价格。照此推测，如果煤炭价格上涨势必给电力价格带来上涨压力。

　　据介绍，山西省今年每吨煤炭价格提高15元。在订货会上，煤炭行业同电力行业签订煤炭供应量约为20亿吨，仅此一项煤炭行业少收入328亿元。

　　水泥行业是另一个用煤大户。根据华夏证券研究所研究人员预测，水泥产量增长8000万吨以上，增加煤炭需求约800万吨。钢铁、电力、水泥这三大行业需求增长1.04亿吨，再加上化工等其他行业的需求，预计2004年国内煤炭消费增长1.3亿吨以上，增幅超过10%。

　　华夏证券研究所上市与行业部分析师韩永认为，煤炭市场供应仍然偏紧，利润快速增加，处于上升周期，未来5到10年内仍将处于供不应求的状况，2005年煤炭投资仍将呈现稳步上升态势。由于价格提高因素的驱动，预计煤炭行业利润增长38%左右。从这个角度来看，煤炭行业上市公司的投资价值目前仍然被明显低估。

　　天同证券研究所分析师刘建刚认为，2004年1月，中国煤炭出口总值下降28.6%，预计全年煤炭出口数量将会下降至5000万吨左右。由于日本核电站关闭和美国加大煤炭进口等国际因素，将加剧国际煤炭价格上升至10年来的高位。去年末，部分电力企业库存仅为8.66天的用量，远低于库存警戒线。

　　虽然受季节影响1月涨势趋缓，但2003年电力、冶金、建材等主要用煤行业均保持两位数的高增长，从而带动对煤炭行业欣欣向荣。以兖州煤业为例，竞争力较强，其30%的煤炭出口，有望分享国际煤炭价格上涨所带来的超额收益，可增持。2003年煤炭行业收益将出现较大幅度增长。鉴于煤炭行业周期性消费特点十分明显，可进行波段操作，以回避不必要的风险。

　　煤炭价格的上涨，带动煤炭板块上市公司业绩的提升(目前15家煤炭业上市公司全部都实现盈利)，并将最终反映到二级市场上。从2004年投资价值角度来看，有两类企业值得特别关注，一是具有煤炭资源优势，所生产煤炭品种供不应求的企业；二是生产规模有望明显扩大的企业。如西山煤电等。