券商重仓股能否迎来第二春？

　　券商发债给了市场一个惊喜，中信证券、海通证券和长城证券3家证券公司成为首批获准发债的券商。券商重仓股也随之有所走高，重庆啤酒、ST厦华等个股的活跃走势就是最好的例证。

　　本报记者齐士扬

　　回顾2003年，我们知道，基金的快速扩融引发了一轮以基金为主力的蓝筹股行情，那么，在券商发债之后，券商能否发动一轮行情？券商重仓股能否迎来第二春？

　　转机凸显

　　此次，海通证券获得了30亿元的发债额度，据悉，此次发债募集资金将主要用于二级市场投资，从而在一个侧面说明了券商发债将会为二级市场带来的充裕的资金来源。

　　由此引出一个问题，即券商发债募集资金是另起炉灶，还是重新关照原先的重仓股，所谓另起炉灶，指的是券商发债募集资金投入的对象不是目前所拥有的重仓股，而是重新选择新的投资品种。

　　但无论哪一种，均意味着券商重仓股迎来转机，因为目前基金重仓股也有符合基金投资思路的个股，比如说国元证券重仓的中远航运，华西证券重仓的ST东锅等个股就是如此。如果这样的话。这意味着此类个股也将迎来新的资金，新的援军，个股走势自然会活跃起来。

　　同时，行情的回暖，也使得市场对价值投资的范畴有了一些宽容，不再局限于看得见的业绩与算得出的成长，一些潜在的价值也被市场挖掘出来，从而为券商重仓股的再生提供了极佳的市场氛围，海通证券重仓的南方汇通在2004年初的持续暴涨就深刻地说明了这一点。

　　如此一来，券商的重仓股不仅仅迎来了援军，而且还拥有极佳的市场氛围，其股价走势也就有了一定复苏的可能。

　　思路变化

　　但毕竟，由于历史的原因，仍然有部分券商重仓股属于扶不起的阿斗，尤其是一些在历史上被反复炒作过的个股，即使有券商资金重仓把守，比如说黑龙股份，神龙发展等个股，但由于他们的主营业务收入以及目前拥有的资产的确没有什么值得挖掘的地方，其前景难以过分乐观，上窜下跳也难以吸引新增资金，券商在此类个股的重仓的围城现象尚未得到根本性的改善。

　　在此影响下，部分券商开始摒弃了过去的集中做庄式的投资思路，开始寻找股市新的奶酪。

　　一是寻找价值型的股票，然后再集中持股，典型个股就是华西证券对ST东锅的挖掘，ST东锅得益于电力投资力度的加大，所生产的电锅炉处于紧缺状态，业绩持续稳定回升，股价也随之步入到上升通道中，华西证券获益匪浅。

　　二是寻找价值型股票，不再单纯集中持股，而是分散投资，这就有点类似于基金的操作思路，这一点，在广发证券中体现得较为明显，比如说广发证券所持有的曙光股份。该公司主营车桥、专用车及黄海客车，公司上市募集的资金主要用于扩大车桥生产规模，去年下半年公司改变募集资金投向，收购东北最大的客车制造企业51%股权，2003年公司已成为具备年产30万套车桥，1万辆专用车及3000辆客车的大型综合性汽车制造企业。2003年每股业绩达到0.58元。公司董事长表示2004年达到50个亿，预计未来两年公司利润将以平均100%以上的速度增长。这些表明了券商以价值主线的选股思路。

　　更有甚者当属世纪证券，本来券商自营业务属于神秘之地，但世纪证券却公布了自己的投资组合，招商银行、中国联 通等个股相继成为该公司自营盘的重仓股，这从一个侧面反映了券商自营思路正在改变，而且还会有效地化解流动性风险。

　　如此来看，目前的部分不符合当前券商投资思路的重仓股极有可能在近期的回升过程中被券商所抛弃，由此推测，券商的发债可能会加剧券商重仓股的分化过程，一方面是符合投资思路的券商重仓股将迎来更多的资金加盟，另一方面不符合券商投资思路的券商重仓股将在震荡过后走向没落，这一点，希望引起投资者的注意。

　　机会选择

　　券商重仓股持仓结构不断调整，投资者对券商新的资金动向要加以关注。从去年年底开始，券商重仓股就已经呈现出明显的结构性调整的迹象。根据目前有据可查的2003年年报，北京巴士的十大流通股股东名单里中信证券有增仓动作。至于海通证券，现身上市公司十大流通股股东的的有上海电气、江中药业、福建高速、莱钢股份、金晶科技、粤高速A、武昌鱼、民丰农化、南方汇通、现代投资等十几只，海通证券已经成为券商中坚定入市的代表。而近期走强的部分中小盘次新股中也不时可以看到券商的身影，如华海药业、华冠科技、法拉电子等个股就分别被红塔证券、民生证券、金信证券所持有。

　　如此来看，券商重仓股也存在着机会与风险的问题，而寻找机会与规避风险的途径也很简单，以价值投资为中枢，凡是符合价值投资的券商重仓股均有可能出现持续盘升的行情，比如说国元证券重仓的中远航运，广发证券重仓的国投电力等个股，此类个股在后续的行情中，还会有更一步表现的机会。

　　而对于神龙发展，宁沪高速，黑龙股份等一些主营业务不明且主营业务所处的行业背景不是太明朗的个股，前景可能会更为暗淡一些，即使短期有所扬升，但扬升的目的是为了减仓。