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世纪证券 李文
业绩持续增长
2003年，中国GDP增长速度达到近年来少见的9.1%，与此同时，货币供应和信贷也保持了高速增长，其中，M2增长19.6%，贷款增长16.7%，存款增长20.2%。在这种形势下，上
市银行的规模保持了多年来的快速增长势头。2003年度，招商银行的贷款、存款分别增长了48.6%和33.7%，浦发银行为46.3%和32.1%，民生银行则为57.3%和47.1%。显然，上市银行的贷款增长速度比行业平均水平高出一倍多，存款增长也远远高于行业平均水平。
由于国内银行最主要的收入来源于贷款利息收入，贷款的快速增长保证了收入和利润的增加。招商银行的主营业务收入和净利润分别增长了37.7%、28.6%，浦发银行增长了47.4%(未含投资收益)和21.9%，民生银行则增长了67.0%和59.5%。大体上，这三家银行的主营业务收入4倍于GDP的增长速度，这充分显示了上市银行的高成长性。
经营更为稳健
2002年底，招商银行不良资产余额124亿元，2003年底为96.8亿元，减少27.2亿元，主要原因是现金收回12.87亿元，核销4.68亿元，按银监会要求调整8.06亿元，其他1.59亿元。按五级分类口径，不良资产比率3.15%。特别值得注意的是，其新帐的不良资产率只有0.19%。截止2003年底，招行计提的呆帐准备金余额为85.2亿元，呆帐准备对不良资产的覆盖率提高到88%。其中，2003年度就计提了20.447亿元。
浦发银行2003年底的不良资产比率已降至2.53%，其呆帐准备金年初余额49.45亿元，报告期计提20.87亿元，收回0.58亿元，转出1.42亿元，核销6.79亿元，余额62.68亿元，覆盖率97.1%。
民生银行2003年底不良资产27.7亿元，不良资产比率1.29%。其呆帐准备金年初余额24.55亿元，报告期计提10.56亿元，核销1.21亿元，余额33.91亿元，覆盖率超过了100%，达到122.4%。这应该是国内上市银行中第一家实现100%计提的银行。
2004年业绩展望
未来几年，有关部门希望的GDP增长率为7%，但从目前的增长势头及可能的调整措施看，全年增长有望保持在8.5%左右。中央银行预期，2004年货币供应量增长17%，贷款增加2.6万亿元(2003年实际增加近3万亿元)。根据这些指标分析，我们认为三家银行的主营业务收入增长速度不会低于30%，由于这些银行已计提的呆帐准备金比较充分，且新增贷款的不良率很低，主营收入的增长会更多地转化为净利润的增长。
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