铜价登天牵动宏观经济_滚动新闻_财经纵横

铜价登天牵动宏观经济

http://finance.sina.com.cn 2004年03月02日 10:46 证券日报

　　本报记者张颖

　　铜价近日气冲云霄的走势吸引了几乎全球投资者的关注。伦敦金属交易所LME　期铜价格上周已冲至2990美元的高位，创出了1995年8月以来的新高。沪铜则出现了数个涨停板，至本周一收盘时，所有合约均站上了29000点上方，主力合约9月铜创出29550元/吨的新高。

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　　铜价上一轮景气逆转始于1995年8月。当时由于受住友事件的影响，国际期铜价格在创下3082美元的历史高点后，急速下滑，此后逐浪走低，一直到2001年10月创出1335美元低点后，这种持续性的下滑才告一段落。但进入2003年之后，国际铜市却风云突变。2003年5月，LME铜价自1600美元左右启动，到上周收盘，短短10个月内涨幅高达180%。

　　铜业上市公司笑逐颜开

　　铜价的一路飚升使铜业的景气迅速逆转，更令铜业上市公司笑逐颜开。据申银万国证券研究所的统计分析，2003年前10个月新增利润超过百亿行业的有一个共同特点，就是产品价格的上涨引发了对应行业利润的更大幅度的上涨。其中，原油产品价格同比上涨13.9%，而石油开采业行业利润总额同比上涨59.9%；钢材平均售价同比上涨21.4%，而钢铁行业利润总额同比上涨120%；原煤价格同比上涨4.94%，而煤炭行业利润总额同比上涨41.9%；合成树脂均价产品价格同比上涨7%，而石油化工行业利润总额同比上涨71%。同样的，电解铜价格同比上涨16.36%，而有色金属行业利润总额同比上涨96.9%。

　　公开的资料显示，沪深两市仅有的三家铜业上市公司已从行业景气的不断攀升中大为受益。铜都铜业(000630)2003年第三季度报告披露，该公司主营收入同比增长了31.3%，净利润同比增长了26.89%。云南铜业(000878)2004年1月9日发出公告称，经公司财务部门初步测算，预计2003年度净利润将比上年同期增长50%以上。江西铜业(600362)2003年第三季度报告披露，1-9月净利润同比增长219.67%，预期全年净利润将比上年增长50%以上。

　　铜价上涨的效应在第三季度财务数据中其实还未得到充分显现，这就越发提高了人们对相关上市公司的投资热情。从日K线图来看，铜都铜业(000630)股价自2003年9月底，下探6.55元后，即领先大盘启动，至周一摸高至12.13元，累计升幅超过80%多。云南铜业(000878)和江西铜业(600362)的走势大体上类似，前者的累计涨幅超过60%，后者的累计幅度也超过80%多。

　　期货业专家认为，对于铜价目前的强势，言之逆转尚早。随着2004年美国经济增长加速及中国经济继续保持高速增长，铜等有色金属的消费将继续增长，同时2004年上半年铜精矿供应紧张的局面仍将加剧，因此，铜供应紧张的状况在上半年仍很难改变。另外，美元的贬值持续也会对铜的名义价格形成支撑。在经济增长、供应短缺和美元贬值三大因素的作用下，2004年期铜的牛市格局仍将延续。基于这样的背景，铜业上市公司在2004年仍值得看好。

　　超越了行业景气的范畴

　　铜价高涨至今已有超越行业景气范畴之势。在铜价上涨的同时，铝、铅、锌、锡、镍等有色金属的期价也一路飚升，纷纷创出了几年来的新高。不仅仅有色金属，2003年以来，我国原油、黑色金属、煤炭、化工原料等原材料大宗产品的价格也都出现了普涨态势。国外分析师认为，正是中国对原材料和能源需求的快速增长直接拉动了相关产品价格的上涨，而且导致市场供应降到危险的低水平上。

　　统计显示，中国去年石油消费量占全球的10%，煤炭占30%，钢材占36%，铜占20%，水泥占45%，而中国的GDP仅占世界的3.8%。这表明，这一轮基础原材料价格的上涨已不仅仅是由于行业景气的循环，而和中国作为世界制造业集中地的崛起有直接的关联。这样一来，小小的铜价走势实际上已牵扯到宏观经济增长的态势。一个两难的问题将逐渐显现在我们面前：中国作为世界制造业集中地的进一步崛起必然会增加对基础原材料的消耗，从而可能引发基础原材料价格进一步上涨。基础原材料价格上涨反过来又可能削弱中国作为世界制造业集中地的竞争力，并可能推动国内发生通货膨胀以及相关行业的投资过热，影响到宏观经济健康运行。

　　澳大利亚的麦格理银行近日发表报告称，全球钢铁原材料价格的迅猛上涨已经造成恐慌，并且这种状况将急剧恶化。焦炭、现货炼焦煤、废钢和钢铁产品价格几乎每天都在上涨，原因是轮船和材料的短缺以及对未来供应状况的担忧。原材料价格上涨将使全球和中国的经济增长前景受到影响。澳大利亚是目前全球重要的钢铁制造原材料供应国之一。如何应对原材料供应的这种局面，已是摆在我国经济发展面前的一个严肃的课题。

　　下游企业首当其冲

　　除了对国民经济的影响外，铜等原材料价格的上涨还使下游企业首先遭到冲击，特别是电线、电缆、电器、建材等用铜量大的行业。有厂商表示，下游产品多为消费品，如果涨价，市场可能难以承受。由于市场竞争激烈，企业可能也不敢涨价。在产品的价格维持不变或者上涨幅度小于原材料价格提高幅度的情况下，下游企业的利润空间必将受到挤压，严重的甚至可能会出现亏损。

　　除下游企业外，矿石产量不足的我国原铜生产企业也在某种程度上受到铜价的不利影响。目前，国际铜精矿加工费处于历史最低水平，这使得我国原铜生产企业并不能得到铜价上涨的全部好处。

　　值得庆幸的是，目前国内的铜加工企业，大多都在国内期货市场进行了套期保值，铜价的短期上涨对它们的影响还有限。而国内原铜生产商也在积极采取对策，力图冲破受制于人的局面。2003年年底，针对进口铜精矿加工费过低以致企业连连亏损的状况，国内六公司做出了2004年联手减产10%至15%的决定。