|
有关权威人士在参加“深证100指数高峰论坛”时指出，并购重组模式的创新将在今后几年内成为证券市场上可持续的热点。记者注意到，除了近期已有上市公司推行的吸收合并整体上市模式、定向增发非流通股模式及引入海外战略投资者模式外，大股东以股抵债模式和认股权证模式的新设想成为上市公司关注的焦点。
目前看来，虽然大股东以股抵债模式尚处于探讨阶段，但具有较强的现实意义和可操
作性。据介绍，我国证券市场中，大股东占用上市公司资金和资产问题比较普遍，很多国有控股股东在清偿占用上市公司资金时，往往以次充好，以高估的无形资产抵偿资金占用，有的控股股东甚至处于无资可抵的状态。为了解决上述问题，上市公司可积极推动大股东以股抵债，具体思路为：大股东利用持有上市公司的股权进行抵债，抵债完成后上市公司将回购来的大股东股权依照《公司法》予以注销。
以股抵债模式有四个比较明显的优势：其一，以股抵债可以解决上市公司债权虚置问题，提高上市公司的资产质量；其次，大股东股权注销后，公司总股本变小，每股收益等财务指标相应上升；其三，公司的股权结构更为合理，有利于进一步完善法人治理结构；其四，以股抵债为目的的回购，不需要上市公司支付现金，不会提高公司负债率或减少运营资金，因而也不会增加公司的负担。当然，实施以股抵债还需要解决许多具体问题，如：大股东持有的非流通股权如何定价等，这需要企业在做方案时予以科学设计。
同时，认股权证模式创新也值得上市公司高度关注。国际经验表明，认股权证在上市公司并购重组、员工激励和再融资等方面发挥着极其重要的作用，欧美证券市场上，认股权已经成为了交易所的重要交易品种之一。我国深沪两个交易所在上世纪90年代初曾推出过认股权证，如早期的宝安权证、配股权证等，但由于当时权证发行量过小、价格易于操纵、信息披露不充分等原因，最终停止了权证的试点。目前，我国证券市场规模已非昔日可比，监管技术和规则趋于成熟，有条件推出适合中国国情的融资型权证、激励型权证和备兑权证，深市的上市公司可在此方面做出相应的探索。会上，已经有深圳上市公司表示，正考虑推行认股权证模式。
作者:本报记者邸继勇 编辑:（来源：深圳特区报）
| 
