金鹰11个交易日4度举牌新百 是收购还是炒作？

　　南京消息　11个交易日、4次公告、举牌后再增持950万股、持股比例迅速飚升至9.1%，这一连串的数据使金鹰购物一夜成名，也将南京新百推到了风口浪尖。是强行收购，还是一箭双雕，亦或暗渡陈仓，成为投资者猜测不透的焦点。

　　而作为主角的金鹰购物似乎已将它的意图表露无遗，除了在南京新百连续发布的持股增加报告书中屡次提及的，不排除通过购入南京新百流通股或其他非流通股进一步增加持 股比例的可能性外，金鹰购物还特意发布声明指出，公司已报名参与受让新百集团国有股权的竞标，而且如能成功，还希望能够收购南京新百24.49%的国有股权。

　　但关键是，如果条件不成立，金鹰购物会不会还一如既往地在二级市场实施它的收购计划，收购的目的是否像它说的，是看好南京新百的发展潜力。

　　强行收购？

　　从以往的举牌案例看，举牌方选择的对象往往都是三无概念的股票，因为股权比较分散，通过举牌很容易获得相对控股的地位。但南京新百不是这样，南京市国有资产经营控股公司以24.49%持有量控股南京新百。因此，金鹰购物若要达到控股的目的，必须超过这个比例。

　　目前，金鹰购物累计持有南京新百流通股20953241股，占已发行股本的9.1%，是南京新百的第二大股东。为了这个地位，金鹰购物已花去了约1.8亿元资金。如果按照昨日10.18元的收盘价继续增持，直至控股，金鹰购物至少还要花费约3.6亿元的资金。而且，一旦金鹰购物实施强行收购，南京新百二级市场的股价势必会借力上扬，那时收购成本肯定会随之提高。

　　但从金鹰购物举牌后继续增持时南京新百的股价走势看，情况并不简单。首先，南京新百买盘不踊跃。金鹰购物2月18日一天的购入量达到了全天成交量的66%，场外跟风性买入比较少，成交量也没有明显放大。其次，南京新百股价并没有在金鹰购物持续增仓的刺激下顺势上扬，反而见顶下挫，显得后劲不足。

　　科技证券分析师陶纯在接受记者采访时说，这有可能是倒仓，如果现在才开始买入，成本未免也太大了。而如果几个关联帐户在低位同时吸纳，然后在关键时刻倒给一个帐户，不仅大大降低了成本，还达到了持续增仓的目的，这种可能性应该是存在的。

　　但无论哪种可能，有一点可以肯定，南京新百的股票走势表明，市场似乎并不十分看好此次收购。

　　暗渡陈仓？

　　对于收购南京新百的意图，金鹰购物已经在多个公告中明确表示，是看中南京市零售行业良好的发展前景和南京新百的发展潜力及投资价值。

　　从客观上讲，金鹰购物看上南京新百是有道理的。作为南京第一家上市公司，新百的经营业绩有目共睹，近几年来，每年的净利润都在5000万元以上。

　　但如果仅仅局限于此，金鹰的眼光未免也太短浅了。近2年来，随着南京新百经营格局的调整和东方商城的逐渐崛起，本来与南京新百有错位经营的金鹰购物，面临的竞争压力也越来越大，中高档的市场优势也有了一定的弱化。从这个层面讲，金鹰购物急切地想收购南京新百，似乎与经营环境也有很大的关系。

　　不过，无论是看好南京新百的发展潜力，还是缓和自己的竞争压力，金鹰购物都没有脱离百货这个核心。而事实上，吸引金鹰购物的远不止这些。到过南京的人都知道，南京新百坐落在南京市中心最繁华的新街口东南角，占地面积约1.3万平方米，其黄金价值不言而喻。更为重要的是，目前南京新百仅是一栋营业区6层、主楼11层的商业群楼，而按原来的规划，主楼应是58层，虽然因为某些原因没有建成，但地基却是按照58层高楼的标准打下的。

　　目前，金鹰国际集团旗下已有专业的房地产公司，具备高档写字楼的开发实力，也具备丰富的管理经验。如果成功收购南京新百，潜在的地产价值也足以使金鹰集团获利丰厚。

　　不仅如此，南京新百旗下坐落在新街口西南角的东方商城，也是南京商界人人垂涎的优质地产。

　　一箭双雕

　　其实不管潜在的目的是什么，金鹰购物的市场表现已经表明了自己的态度，就是既想拿下新百集团，又想吃下南京新百，虽然两者之间并不存在股权关系。

　　但股权转让就像谈恋爱，不是一方有意就可以成功的。记者在采访中了解到，南京新百的高管不愿意就金鹰购物的行为发表任何评价，而金鹰购物高层也没有就举牌事宜和南京新百有过沟通。显然这是竞争对手间的一种博弈，谁都不愿意在最终结果出来前给对方过多的信息。

　　业内人士分析，金鹰购物和南京新百没有恋爱还有另外一个原因是双方管理模式不尽相同。如果按照金鹰的体制去改造南京新百，势必会打破目前南京新百固有的利益博弈团体。而谁都不愿意自己的利益受到侵犯，于是有选择地沉默成为必然的结果。

　　事实上，新百集团的改制工作已经是一拖再拖，围绕着金鹰购物和北京物美到底谁会胜出的讨论也一直没有停息。在这种情况下，金鹰购物在二级市场举牌，是不是有表态的意思也不得而知。不过谜底应该不久就会揭晓。

　　从近日召开的南京市商贸流通工作会议上传出消息，列入改制的29个企事业单位中，已有12家完成改制，新百集团的改制工作也进入最后阶段。今年南京市将进一步推进国有商贸企业的产权制度改革，争取在上半年全面完成商贸系统国有企业改制工作。上海证券报 记者何军