会否卷土重来？基金经理评述钢铁石化股趋势

　　偃旗息鼓了一段时间的钢铁石化股昨日突然再度发力，成为带动指数上涨的最大功臣。这是调整之后的阶段性反弹，还是预示着又一轮疯狂涨势的开始？

　　记者昨日采访了多家基金经理，试图从他们的口中找到答案，结果十分有趣：一方面，基金经理们在对钢铁石化股的过往表现几乎作出了如出一辙的评价；另一方面，对于它们未来的走势，则是见仁见智，有些判断甚至截然相反。

　　业绩是上涨的最好理由

　　由去年，钢铁石化股作为价值型股票的代表，受到了基金的特别重视。尤其是宝钢股份、中国石化等大盘蓝筹股，几乎成为所有基金的镇宫之宝。伴随着基金的大举介入，钢铁石化股的股价也一路上扬，许多个股，如中国石化、韶钢松山，都已经达到了历史最高价位。基金也由此获得了丰厚的利益。

　　几乎所有的基金经理都将此作为一种正大光明的胜利。他们认为，钢铁石化股的价值在以往被严重低估了，基金去年在它们身上的获利则是对市场不理性的一种纠正。

　　钢铁石化类上市公司的业绩成为基金最为强硬的底气。以钢铁行业为例，目前已公布的2003年年报无一不是成绩优异：每股收益在0.80元以上的就有5家，即韶钢松山、杭钢股份、凌钢股份、南钢股份及酒钢宏兴，韶钢松山更是以每股1.17元收益成为所有上市公司中出类拔萃的绩优股。

　　业绩、业绩，还是业绩，这已经成为各大基金经理谈论钢铁石化股的共同关键词。所以，当钢铁石化股昨日再展雄风的时候，基金经理们又再一次地强调：这是业绩在股价上的体现。

　　钢铁石化股已经沉寂得太久了，基金天元经理李旭利开口就这样说道，2003年的业绩已经说明，现在的股价与其基本面是匹配的。你再看看这两个月来钢材和石化类产品强劲的价格，上市公司的业绩显然还有提升的空间。

　　的确，受到世界经济形势好转的影响，近来钢铁、石化等原材料产品的价格走高的速度令人惊叹。资料显示，全球钢铁价格在不到两个月内累计大涨30%，而且目前价格仍在持续上涨；而乙烯等化工原料的报价已经创出1992年以来的新高。

　　在基金经理们看来，这无疑是钢铁石化股卷土重来的最好理由。中国经济正在进入所谓‘重化工时代’，钢铁石化股的上涨只是行业受惠的一个佐证。易方达平稳增长基金经理江作良这样说。

　　是短期反弹还是长期趋势

　　在对钢铁石化股的眼前业绩作出一致的肯定之后，基金经理们在昨日上涨是短期反弹还是重拾涨势的问题上却出现了不同意见。一些人认为，这是去年涨势的一种延续和发展，今后此类股票还有较大空间；另一种观点却预测，这仅仅是今年以来股价一个多月的调整的一次修正，今后再度上涨的可能性不大。

　　江作良和李旭利都持前一种观点。他们认为，虽然钢铁石化股去年以来的累计涨幅已经相当大，但它们的业绩上涨幅度却更大。从这个角度来看，钢铁石化股的市盈率反而降低了。而且，钢铁和石化行业的增长趋势还远远没有结束，上市公司的业绩还有较大的可持续增长能力，因此，这些股票的股价还没有充分反映出其自身价值，后市还将长期保持强势。

　　江作良还指出，目前的投资者结构也决定了钢铁石化股还有潜力。因为以基金为代表的的机构投资者信奉的是长期投资、价值投资的理念，而不像1996年大力炒作绩优概念股的市场资金只是以绩优为短线获利的借口。即使一部分基金会对钢铁石化股产生不同的价值判断，但如果从战略防御的角度来考虑，也不会完全沽空此类股票，而是仍然会持有相当比例的仓位。

　　但基金裕隆经理包周荣却对钢铁石化类的未来趋势有着不同判断。他认为，此类股票去年的涨幅已经体现了其未来成长的大部分潜力，因为无论是钢铁还是石化，都属于周期性行业，这个行业的股票有一个明显特征，就是在行业复苏的初期涨势最猛，而到了中期时，反而会趋于平稳态势。去年，正是这两个行业复苏的初期，因此股价反应最为激烈，但今年，已经进入了行业复苏的中期阶段，因此，股价会在今后一段时期保持相对平稳，不会再出现去年那样的猛涨。(上海证券报 记者叶展)