疫情缓解 家禽业免税政策激励豆类牛市行情

　　《关于应对禽流感疫情扶持家禽业发展的若干政策》的出台，直接刺激国内家禽养殖业的扩张，无疑是豆类市场的一大利好免税政策的出台，有利于解决豆类牛市运行过程中存在的“上下游价格传导滞后”的问题，直接梳理了牛市前进的节奏

　　最近，一直受到禽流感利空压制的国内大豆、豆粕期货市场，开始大幅走强。价格再次上涨的原因，除了南美大豆产量降低的国际因素外，国内禽流感疫情的缓解以及家禽业 免税政策的出台也对行情的爆发产生了催化的作用。

　　利空出尽

　　受禽流感爆发的影响，在2003年一直引领国内商品期货的龙头品种———大豆、豆粕期货，春节长假后首个交易日以跌停报收，随后，禽流感问题一直束缚着豆类多头的拳脚。相比同期金属期货的疯狂上涨，豆类期货的往日的牛头风范荡然无存。

　　到2月18日，中国宣布内地已连续两天未接到新的疑似高致病性禽流感疫情报告，大豆、豆粕期货才拉出久违的中阳线。随后，随着广西隆安县、浙江省永康市等地区陆续解除疫区封锁、国家财政部和国家税务总局联合制发《关于家禽行业有关税收优惠政策的紧急通知》，国内豆粕期货率先发力，大豆、豆粕价格连续刷新8年来的新高。

　　近两年来，国内外豆类市场持续上涨的根本动力，就在于中国市场对豆类产品需求的大幅增加。而中国农村家禽、家畜养殖业的迅速扩张，对推动豆类需求的增长功不可没。豆粕是家禽、家畜的主要饲料原料，国内禽流感的爆发，理论上将直接打击国内豆粕需求。不过，全国扑杀的家禽数量不过200万只，仅占国内家禽存栏总量的万分之三，家禽的扑杀只会导致饲料需求出现微乎其微的减少，同时，鸡肉消费量的下降也将导致其他肉类消费的上升。因此，可以认为，禽流感对豆类产品的消费需求的影响并不是非常显著的，大部分表现为心理的恐慌影响。也就是说，禽流感的出现并不能从根本上动摇豆类需求长期上升的基础。

　　由于禽流感对市场的影响集中表现为心理上的过度恐慌，因此，在禽流感逐步得到控制后，“利空出尽是利多”，受到抑制的国内大豆、豆粕市场自然具备了上涨的能量。

　　牛市雄起

　　大豆、豆粕、饲料，这三者作为豆类市场上下游生产链上的三个环节，价格的上涨是相互依托的。上游产品价格（大豆、豆粕）的上涨将不断向下游（豆粕、饲料）传递，而下游市场的萧条或旺盛，也直接抑制抑制或支持上游市场。

　　进入2004年后，在大豆、豆粕价格抵达历史高点后，价格的继续上涨非常需要下游饲料和养殖行业的支持。只有饲料产品价格上涨，才能拉动豆粕价格上涨，继而带动大豆市场。同样的，而也只有效益提高，养殖企业才能够接受饲料产品价格的上涨。

　　《关于应对禽流感疫情扶持家禽业发展的若干政策》的出台，直接刺激国内家禽养殖业的扩张，无疑是豆类市场的一大利好。家禽业是中国农业支柱产业之一，多年来，国家一直利用宏观财税政策积极促进家禽行业发展。通过对农业生产者销售的自产家禽等农产品免征增值税、对重点龙头企业从事养殖业取得的所得暂免征收企业所得税、对个人或个体户从事饲养业取得的所得暂不征收个人所得税等政策，将持续促进家禽养殖业的发展。这一免税政策是因为禽流感而出台的，但它仍将在禽流感得到控制后，持续支持养殖企业的发展。

　　免税政策的出台，有利于解决豆类牛市运行过程中存在的“上下游价格传导滞后”的问题，直接梳理了牛市前进的节奏。这也是为什么近期国内豆粕期货的上涨速度快于大豆的原因之一。

　　但是，到目前为止，禽流感在国内仍只是得到逐步控制，而禽流感在国际范围内，特别是在美国的肆虐仍未平息。美国联邦政府官员2月23日证实，近日在德克萨斯州发现的H5N2型病毒实际上是高致病性禽流感病毒，这是美国最近20年来首次出现的高致病性禽流感，韩国和欧盟、俄罗斯因此而宣布禁止从美国进口鸡鸭等禽类和禽类加工品。因此，禽流感对豆类市场的心理影响存在反复的可能，再考虑美元存在随时反弹的可能、中国宏观金融调控加强等因素，猴年的豆类牛市也并不会一帆风顺，投资者在参与市场时，也要把握好市场运行的节奏。

　　《国际金融报》 (2004年02月27日 第十六版)