投资者参考：从年报看社保基金的投资视角

　　吴刚

　　2003年报新增加的公布十大流通股股东的举措，让更多的投资大鳄浮出水面。社保基金应该是大家比较感兴趣的，我们在多只股票中看到了它的身影。

　　由于社保基金最关心的是风险，是风险厌恶型投资者，故投资的原则不只是安全第 一，而是安全至上；因此对投资品种有比较严格的规定，只能对规定范围内的股票进行投资，如不买ST股和违规上市公司股票，不买两年内涨幅超过100%股票以及不买流通市值在3亿元以下和流通盘在3000万以下股票等。而社保基金去年入市后一度出师不利，屡屡被套，给社保基金和管理人相当的压力。现在我们再来看社保基金的投资，看到其管理人坚持安全至上的原则，为其买进的大多数股票都是涨幅不算很大的蓝筹股，但是收益也比较可观，甚至抓住了大黑马。我们就拿其中较具特色的股票来说说。

　　骑上黑马感觉真好

　　先说社保基金骑上的大黑马南方汇通（000920）吧。虽然南方汇通净利润下降了36%，还有董事长突然去世等利空，但该股从底部算起，涨幅达两倍。社保基金也有幸骑上这匹大黑马———2003年底，由博时基金管理的102组合持有70万股，位居第四大流通股东，赚得心花怒放。投资者或许会说，南方汇通炒作的最大概念———微硬盘公司不是亏损吗？其实，微硬盘公司销售已达2.75亿元，若不是一次性将各项费用摊销的话，估计应能盈利。社保基金能骑上南方汇通这匹大黑马，说明其管理人博时基金并不拘泥于眼前的蓝筹，而且市场感觉相当好。

　　两个组合同时重仓

　　被一个社保组合重仓的股票较多，但被两个或两个以上社保组合持有的股票就凤毛麟角了，彩虹股份（600707）就有幸入选———社保基金106组合以308.8万股位居第一大流通股东，104组合则以102.55万股居第七大流通股东。其中运作106组合的是嘉实基金管理公司，其旗下的丰和、泰和两家基金也分别持有205万股和107万股；运作104组合是鹏华基金管理公司。彩虹股份之所以被两个组合重仓，或许与其有业绩（每股收益0.51元），有数字电视题材有关。

　　A股转债社保都买

　　社保既买A股又要转债，相信这样的案例不会太多（发行转债的公司数量相当少），但云天化（600096）就是这样的幸运儿———截止到2003年底，社保基金106组合（嘉实基金管理）持有107万A股，为第六大股东；社保基金204组合（博时基金管理）以1700万元为第七大转债持有人。当然，云天化凭借0.543元的业绩，以及国家对化肥行业的扶持，也是一只具有投资价值的股票，这是入选的最大理由。

　　(作者单位：昆仑证券)

　　《国际金融报》 (2004年02月27日 第十五版)