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从一个不存在什么金融机构的农业社会，走向建立在多种制造业和产业基础上、并具备发达的金融市场的经济体，中国需要走过一条充满坎坷的道路。尽管中国经济规模庞大，但它仍是一个新兴经济体，对外资的依赖和缺乏成熟的金融市场使其面临大起大落的风险。
不断加大的通货膨胀风险可能会引起外国投资者的不安，从而使他们大幅放慢投资中国的步伐，甚而至于无限期推迟投资项目的实施。如果外商直接投资锐减，中国的ＧＤＰ增
长率将立刻下降一半，而假如外商直接投资停顿的另一负面效果开始显现，那么中国这剩余的一半经济增长率也可能难保。
当外国投资者真正感到恐慌时，他们会努力将资金撤出陷入经济困境的中国。这种情况在1998年亚洲金融危机时就曾出现。当这种情况发生时，货币供应量将会下降，而中央银行同样无法化解资金外流产生的影响。如果外资持续撤离中国，中国的货币供应将难以为继，整个经济将会停摆。在中国这样一个资本市场发育不成熟的国家，央行无力控制这种货币供应收缩的局面。
个人投资者应对中国经济的哪些反常迹象予以关注呢？最容易监测的是通货膨胀率，这是衡量一个新兴经济体是否出现货币供应量过度增长的现成指标。当外国投资者看到中国的通货膨胀率出现上涨时，他们可能减缓甚至停止对中国的投资。中国去年12月份的消费者价格指数较上年同期增长了3．2％。这还够不上通货膨胀，但较之上年同期物价实际上呈现下跌的局面，情况已有了很大改变。如果中国2004年的通货膨胀率达到7％以上，外国投资者可能就真的要开始紧张了。中国的货币供应量增速已从2002年年中的13％增加到20％，中国的外商直接投资正是从2002年中期起真正开始加速增长的，2003年初时的增速达到60％，但2003年全年的外商直接投资额仅与上一年持平。摘自《巴伦周刊》卡尔·温伯格／文
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