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在宏观经济与股市政策双重利好的作用下，股市将出现交投活跃，热点多样化的谨慎乐观局面。
2004年我国GDP的增幅仍将达到8%以上，不同行业的相继复苏与增长，为证券市场的良性发展奠定了基础。对于宏观面的影响，我们应关注二大方面：一是推动GDP增长的三大主要因素会出现一些变化，所以2004年各行业的增长率与2003年相比会出现较大差异。固定资
产投资规模的增速在今年会有所放缓，相关产业链会受到不同程度的影响。进出口贸易在去年极高增速的基础上也会有所下降，不过，由于欧美国家的经济复苏对我国货物的需求旺盛，总体还不是太悲观，从结构上看，出口退税率降幅大的资源类产业和纺织服装业受影响的程度要大一些。
消费增长在今年会有略高于2003年的增长率，从经济增长的主导因素看，2003年主要是投资推动，2004年消费拉动的作用会更加明显，消费升级是消费增长的主要动力，相关产业会有较高的增长率。二是GDP的增长率对产业利润的影响具有乘数效应。GDP增幅在7.5%以上时，每增长一个百分点，产业利润将增长20—30%。关注GDP的增幅，有助于我们把握对整个市场的价值评估及回避系统性风险。
2004年是投资理念进一步深化的一年。价值理念将从关注行业的复苏与增长，到更加关注企业的持续成长；由股票的流动性溢价转变为企业的成长率溢价。2003年的核心资产类股票将在今年发生较大程度的分化，特别是对一些周期性产业在认识上的分歧，会产生机构博弈现象。这类企业的营销额、现金流、应收账款、存货等重要财务数据将会受到更大程度的关注。
市场热点的多样化，将是今年股市的一个重要特征。在企业成长推动股价上涨的同时，还有一些重大因素对市场产生多重影响：一是经过三年的调整，许多股票会有一个反弹修正的过程；二是政策面的转暖，市场信心有很大的恢复，各类不同的投资者会有不同的投资风格；三是今年的金融创新多样化，令投资者对股票的估值方法会有一些新的变化；四是政府对上市公司重组加大了力度，重组概念再度成为市场最具活力的因素；五是对国有股减持方案的不同预期，会令一些投资人产生博弈的心态。因而，2004年的股票市场机会更多，股价波动幅度会更大，风险也大，投资获利的难度更大。
进入2004年以来，对行业复苏的价值挖掘已告一段落，下阶段的主流热点又会回到对公司价值的挖掘。消费升级类相关行业（如电子元器件、航空、通信）、瓶颈类产业（如能源、电力、大宗原材料）、资源垄断性行业（如机场、港口、海运）中的强势企业，将会受到更多关注。而供给弹性较大的产业，其股价在今年会落后于大盘。
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