回调蓄势后市空间广阔--股市中长期走势分析

　　大形态昭示牛市空间

　　自2001年6月两市见顶后，市场运行速度便在快与慢之间几经转换，并于2001年10月至今构筑成一个巨大的箱体整理形态，其中上证综指的走势更为清晰一些，期间极端高点为1776点，极限低点则是去年底的1307点，即该箱体的最大波动幅度近470点。以此判断，沪市近日的调整就是箱顶下方的蓄势整理，一旦完成这一大型底部形态，即突破高点阻力，市 场的量度升幅目标就应在2245点即历史最高点附近。尽管市场在显而易见的阻力位处进行震荡整理的可能性很大，但由于这一形态的规模非常大，形态完成后的最终升幅通常都会远远超出最小量度升幅，由此也就使长期升势的空间显得更为广阔。不过，从这一形态的位置判断，这一大型箱体在纯技术角度而言却难以定义为底部，准确地讲，它应该是1996年甚至1994年以来的牛市征途中的大型整理，这在长期趋势线方面已有所反映，换言之，后市的空间不应如此简单的推算。那么，后市高度或曰阶段性目标将在哪一区域呢？

　　为了尽量降低瞬间绝对高低点偶然因素的影响，在此以中线研判价值较高的周收盘来分析两年多来的大箱体。由于大型箱体内的高点自身存在轻微的落差，所以箱顶也就出现了一些变化，并且呈现出趋势线的许多特征。从2001年11月30日的周收盘1747.99点到6·24行情的高点1732.76点，市场运行了28个交易周，两者之间形成了一条非常平缓的趋势线，该线约以周均0.54点的速度下移，在相当长时间内制约着大盘上行的高度，而上周则上破了这条重要的压力线（约位于1688点），这一形态的高度约为390点。由此推断，市场一旦验证了上破的有效性，后市上行的高度很可能在2080点附近，极端高度则很可能会高一些。这也是较具实战价值的一个重要的中长期目标。

　　同时，由6·24行情高点到去年峰值，市场又运行了40个交易周，周收盘的高度也进一步降低至1603点，两点连线的下移速度约为周均3.24点，该线在去年底已被突破（当时位于1490点附近），且市场短暂整理数日后再度强势上行，但至今也没有达到量度升幅1825点，说明牛市也需要一步一步地走，但量度升幅则迟早会见到。

　　慢牛攀升需要增量资金

　　整理时特别是下调无需成交量的认同，而上行则必须有成交量的配合才行，长期慢牛也必须有成交额即增量资金不断介入。

　　从近3个月来的成交额分布看，两市的成交额无疑较前已大幅度提高，显示近期场外增量资金已经介入，大盘也因此做出了积极的反应。不过对照以往情形可发现，近期的成交水平依然略显不足，一方面体现在日成交总额和周成交总额都没有创近年来新高，另一方面则表现在资金流向上，以往资金流向大多表现得较为均衡，而现在则集中流向了对股指影响巨大的大盘蓝筹、科技股和少数短线品种上，一定程度上也影响了市场整体上攻的力度。由此可见，市场继续上行特别是在突破箱顶之际必须有较大的成交额配合，或者在随后不久出现一个补量的过程，而近期则难以实现增量资金大规模介入的条件。

　　多种因素影响大盘空间

　　不可否认，股市和宏观经济以及上市公司基本面等存在着不可分割的特殊关系，国内股市更离不开政策的支持。随着利好举措的不断出台，市场无疑将不断攀上新的高度，并使得技术本身的力量更加强大。

　　同时，由于大盘蓝筹股去年以来一直是做多的主流品种，而正是由于这些大盘蓝筹近日萎靡不振，才导致了市场短线下调速度加快。同时，目前实行的新股上市当日计入指数，在一定程度上也造成了股指失真现象，以前延续多年的股指在扩容过程中的连续性也就有所降低，而这一因素对股指的影响也是较为积极的，并可能使股指后市的高度更加乐观。

　　综上所述，市场近期的整理就是突破大箱体前的再次蓄势，后市的空间依然十分广阔，谨慎估计上证综指后市的周收盘也有望超过2080点。而一旦实体封闭此前周线下降缺口，市场的空间更可看高一线，大家又何必过于斤斤计较一时的得失呢？