仍然是选择好企业——访瑞银投资银行中国首席策略师陈昌华(图)

　　“我们的投资理念与去年相同，仍然是选择好企业，但今年会多看一些行业，如航空、港口、家电等”，作为瑞银投资银行中国首席策略师，陈昌华的思路十分清晰。

　　作为首家取得QFII资格的境外投资机构，瑞银集团目前已经启动扩展研究范围的工作，即到2004年底将其国内股票研究范围从17家A股上市公司拓展到100家，这些公司股票的市值将达整个A股市值的40%。

　　关于股票投资理念，陈昌华始终坚持的一点就是用最简单的思维达到最理想的效果，他认为买股票就是买企业。好企业还是值得投资，但今年好企业的标准发生变化，从行业投资角度来说，今年选择好企业的范围应该放宽一些。去年的好企业集中在几个行业里，行业内的股票基本上都不错，而今年有很多行业会出现好企业，但同一行业里不同股票的区别会越来越大。
　　好企业的标准是什么呢？陈昌华认为主要看企业的短期盈利，特别是未来两三个季度以内的盈利状况。A股市场上的好公司应该具有不低于国外同类企业的盈利水平、净资产收益率比较高、其他企业进入该行业比较困难、在该行业里最赚钱等特点。去年的好企业主要是一些大企业，但今年增长最快的不一定是大企业。对今年可能推出的创业板或中小企业板，陈昌华表示，只要是好企业，QFII就会参与投资。

　　投资总是伴随着风险，在陈昌华看来，2004年的市场风险主要体现在中国经济周期将发生变化。今年会有很多改革如税制改革等，有些企业会从改革中得益，而有些企业正相反，因而今年市场的变数加大，不可预见的情况比去年要多。当然，有时风险反过来也是机遇。

　　陈昌华希望市场不要盲目追随QFII，但对QFII的一些误读也需要更正。他首先强调的一点是，QFII不炒人民币升值。他坦陈，外资不会去炒概念，他们更关心公司的盈利。如整体上市，QFII不把它当成一个概念，而是把它当作一个可供参考的盈利指标。

　　陈昌华说，对QFII来讲，A股投资只是其在中国投资的一部分，除此之外，H股与A股市场的联动也会带来获利机会。QFII非常依赖和重视研究，2003年，QFII基本上都选择蓝筹股，而2004年，QFII的差异性会逐渐显现。

　　（转自《证券时报》）

　　（实习生 观宇/编制）