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在周一大幅下挫后，周二大盘继续探底，沪指在下探至1650点附近后出现一定反抽，依靠指标股的反弹，上证指数收出一根带长下引线的十字星。虽然说大盘收出阳线，但笔者认为，阳线并不意味着调整已经结束，短期内市场延续调整行情的概率较大。
首先，行情的总体运作节奏决定了近日市场的调整可能是中级的，而不是上升中继性的。
从大盘运作的节奏和特征来看，沪市1730-1750点存在着较大的压力，要想一鼓作气突破该压力区难度较大。从技术面来看，近日大盘的调整极有可能是对2003年11月以来的行情的调整。自从2003年11月大盘在沪市1300点附近回升以来，月线收出了4连阳，指数上涨了接近450点，并且我们可以看到清晰的三浪走势，技术上要求有一个相对充分的调整。如果调整是针对2003年11月展开的400点上升行情的调整，那么，调整的空间和时间显然都不会小。
其次，蓝筹股的调整没有结束，也是市场的一个不确定因素。或者说，蓝筹股的调整没有到位，仍将对大盘形成压力。
通过对上证综合指数与上证50指数的综合分析后，我们发现二者存在高度的相关性，相关系数超过了0.9，二者的步调和阶段涨跌幅也非常接近。从某种程度上讲，“上证50”可谓蓝筹股的“集装箱”，上证50指数因此可以作为大盘运行的风向标。而从上证50的走势上看，该指数在冲高到1138点之后遇阻掉头向下，该点位对应的上证指数在1730点左右。经过周一的快速下挫后，周二的上证50指数下探至1月30日的低点（1067点）附近后获得一定支撑而展开反抽，而该点位对应的上证指数在1650点，这也是上证综合指数在1650点附近展开反抽的重要因素之一。
不过，从上证50指数的总体走势看，我们认为并不乐观。从形态上看，该指数已呈现较为明显的双头特征。如果上证50击穿1067点的支撑并向下运行，那么，上证指数在1650点的支撑可能是短线的，击穿1650点并向下寻求新支撑的可能性不小。
而从基金2003年第四季度投资组合看，基金对钢铁、汽车等蓝筹股的减持非常明显。笔者仔细研究后发现，目前很多已经展开调整的蓝筹股所处的价位并没有达到基金减持的价位，也就是说，目前的蓝筹股仍不是基金重新介入的较好买点，同时也表明蓝筹股仍有调整的需要。
至于大盘调整的节奏和时间，显然，如果调整节奏快，那么时间将会缩短，相对而言幅度更容易把握一些。笔者认为，有两个点位很重要。第一是沪指1600点，该区域是国务院《意见》出台后市场的突破点，在投资者心理上构成了牛市的支撑点，有着较强的心理支撑意义。第二则是1500-1550点，该区域是大盘2003年11月上涨以来的黄金分割位，其支撑意义更多体现在技术上。
虽然说市场究竟采取怎样的方式运行近日还很难准确判断，但有一点是非常明确的：上证指数1730-1750点作为前期高点及较强阻力区域，要想有效突破是需要时间的。短线而言，在后市以震荡调整为主的前提下，大盘如果反抽，应是逐步降低仓位的好时机。
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