张新：三重MBO打造特变电工混合舰队(图)

变压器大王张新：三重MBO打造特变电工混合舰队　　本报记者　翁海华　上海报道

　　新年伊始，特变电工（600089.SH）就开始了新的谋划。

　　2004年2月18日，记者从新疆获悉，特变电工开始和国际企业英国石油（BP）合作，在新疆设立新的合作公司，立志在新能源产业中一展抱负。为此，董事长张新年前就前往美国，直到2月7日才回到新疆召开公司董事会。

　　据悉，目前双方已经草签合作意向，BP不日将派高层到新疆，就合作细节进行商谈，并在3月左右签订合同。

　　不仅如此，特变电工的战略图谱又将北京纳入其中。近日，张新和公司总经理叶军齐聚北京，一为参加全国两会，二为收购北京的一家变压器厂。

　　变压器“金三角”

　　事实上，在去年底张新将国内最老的变压器厂之一———沈阳变压器集团（下称“沈变”）揽入怀中之举，已令市场侧目。作为“黑马”，张新在与西门子的较量中，异军突起，一时风光无限。

　　可以说，2003年是特变电工的转折年。市场人士分析，特变电工的收购行为，不仅确立了其在行业的龙头地位，而且彻底打破了原先变压器行业的竞争格局。

　　相当长一段时间，我国的变压器行业是三分天下的格局：沈变居东北，保定变压器集团（下称“保变”）在华北，西安变压器厂（下称“西变”）盘踞西北，三者势均力敌。

　　有关人士向记者提供一份数据：2003年沈变的销售总额为8亿，西变为8至9亿之间，保变则超过10亿。年收入达到9亿左右的特变电工的加入打破了这一市场格局，但在收购沈变后，特变电工将其原有的市场也收入囊中，再次维持了原来的三分天下格局。

　　更重要的是，经收购沈变一役，特变电工掌控了国内变压器行业的最新技术。据记者掌握的资料显示，在三峡工程以及西电东输的大型项目中，国家的政策是，外国企业竞标项目，必须联合国内的一家企业共同竞标，而且技术必须转让给国内的合作企业，否则就没有投标资格。是以，西门子与沈变和保变配对，ABB则选择了西变。

　　而沈变得到的技术是最全面的，以592万美元获得了西门子的正负500千伏直流换流变压器技术，和500千伏的交流变压器技术。保变和西变仅获得其中之一。

　　2月17日，特变电工的投资部高层向记者表示，公司已经形成了变压器金三角布局。其指的金三角，分别是新疆、衡阳和沈阳三家变压器企业。而特变电工2003年的年报显示，衡阳变压器厂在2003年度实现主营业务收入3.87亿，实现净利润1980万元。

　　特变电工是在1997年6月18日发行上市，素有变压器行业第一股之称。上市后，张新即不满足于偏安西北一隅，在内地大肆开疆辟土：1998年，出资组建四川德阳电缆股份有限公司；1999年，重组天津变压器厂干变分厂，成立天津市特变电工变压器有限公司；2000年11月，兼并湖南衡阳现代电气设备集团有限公司，成立特变电工衡阳变压器有限公司。目前，其麾下已拥有新疆、沈阳、衡阳、天津的4家变压器企业。

　　面对如此成就，张新将其归结为公司拥有稳定的管理团队和良好的企业文化，而稳定的团队来自其实施的MBO战略，以及以人为本的文化氛围。

　　公司总经理叶军则私下戏称，其工作是为专家和员工服务，不断“笼络人心”，创造良好的工作环境，使人尽其能。

　　据悉，张新已经开始其三重MBO战略：在特变电工已实施MBO的基础上，逐步实施新疆众和以及沈阳变压器集团的MBO计划。张新的目标是，以此“笼络”更多的人，打造庞大的特变电工舰队。

　　不关心个人财富

　　而让市场更关心的是，这个庞大舰队的指挥者———张新个人到底拥有多少财富？

　　张新回答，“对公司经营情况、每股净资产、业绩我都很清楚，惟独这个问题不清楚”，但他坦陈自己拥有特变电工1000多万股票。

　　事实上，在昌吉市特种变压器厂改制成功时，张新个人的财富已浮出水面。

　　据悉，在特变电工上市后，特种变压器厂仅以第一大控股公司的形式存在，其公司性质仍是集体。2003年1月29日，特变电工公告称，昌吉市特种变压器厂整体改制成新疆天山投资有限责任公司，注册资本8888.8万，净资产8889.9万。张新持有33.82％股权，员工持有38.38％，其余为战略股权。

　　资料表明，张新的33.82％股权来源于其在1988年3月－1992年承包昌吉市特种变压器厂获得的190多万承包收益。当时，张新将这笔资金投入企业，支持企业持续发展。

　　根据天山投资持有特变电工4198.4万股，占股本的16.18％，张新间接拥有上市公司的股份为1241.3万股（4198.4×33.82％）。

　　而张新同时拥有上海宏联560万股，占6.58％（总股本8500万）。上海宏联是特变电工的第二大股东，占有13.54％的股份，张间接持有231.1万股。另外张还直接持股3.04万，这样，张在上市公司中共持有特变电工1475.4万股。按照2004年2月17日的收盘价每股12.5元计算，张的股权市值达到1.84亿。

　　张新对财富的追求从没有止步过。

　　2003年8月，特变电工以2.7亿现金出资，和鲁能泰山（000720.SZ）合资成立特变电工山东鲁能泰山电缆有限责任公司（下称“特变鲁缆”），特变电工持股75％。2个月后的10月15日，特变电工就将自己持有的特变德阳电缆公司7701万股份以1.155亿的价格装进特变鲁缆公司，这样，特变电工相当于又收回1.15亿现金。

　　而在收购沈变过程中，为加快收购步伐，2003年11月11日张新以天山投资，并联合新疆国投共同成立了特变电工沈阳变压器集团有限公司。在这次收购当中，新疆国投投资2亿，真正特变电工投资的只有2.3亿。

　　按照公司高层的介绍，新公司的操作思路是：沈变接下来的资金，一是靠自身积累滚动发展，二是靠银行贷款完成。“以公司4.4亿的注册资金，可以向银行贷款3亿，而且公司的资产负债率依旧没有超过70％。”

　　对于收购的资金来源，张也称，其一是战略投资者，包括新疆国投、天山投资和鲁能等；其二是自有资金，包括银行贷款和上市公司的配股等。

　　据悉，特变电工的配股计划随即将实施。其10配3的配股议案早在2003年的8月8月即获得股东大会的通过。

　　特变电工系渐现

　　张新和新疆国投的渊源颇深。早在收购新疆众和的股权当中，新疆国投就已经频频出现在市场的视野中。

　　2003年7月29日，新疆众和公告，在7月25日，特变电工以每股2.78元的价格向新疆国际信托投资有限责任公司转让持有的新疆众和800万股法人股，转让价款为2224万元。其后，新疆国投持有新疆众和7.74％的股份，成为第四大股东。

　　而此前，特变电工是新疆众和的第二大股东，持有21.77％的法人股。

　　而转让的原因颇让人回味。特变电工在2003年3月13日受让新疆自治区国有资产投资经营有限责任公司持有众和的1591.30万股（占15.39％）后，达到要约收购的限制（37.16％）。所以，特变电工将一部分股权转让给国投。

　　经此操作，特变电工在新疆众和的股份为29.42％（14.03％＋15.39％），刚好避免30％要约收购的限制，同时又成为第一大股东。

　　张新将新疆国投称为“战略合作伙伴”。据悉，这个战略伙伴目前拥有现金还有7至8亿。2003年12月21日，新疆众和原副董事长兼总经理张英千辞职，董事长刘杰代公司总经理，特变电工实现对众和的完全掌控。

　　据了解，新疆众和的管理层收购现在已经在酝酿当中。公司高层介绍，新疆众和的MBO，对象包括原来的管理层，所以最可能的方式是，成立新的公司，不一定通过宏联。

　　在控股新疆众和后，特变电工系的轮廓已经开始显现。

　　据特变电工的人士介绍，除了自身和控股新疆众和之外，特变电工还参股另外3家上市公司和2家准上市公司。

　　3家上市公司是，国际实业（000159.SZ）的第二大股东，天利高新（600339.SH）的第四大股东，以及新农开发（600359.SH）的第五大股东。

　　但真正会构成特变电工系的是两家准上市公司。其中，新疆新能源股份有限公司将会成为主力军。

　　据张新介绍，在公司确定新能源和新材料为主要发展方向后，特变电工于2000年9月2日联合清华大学成立了新能源公司。公司注册资本5000万，主要股东有6家，特变电工占34％股权，上海邦联为30％，清华大学企业集团和清华科技创业投资公司共25％，其他是新疆自治区投资公司和天山投资。

　　经了解，新能源公司已经完成辅导期，券商为光大证券。特变电工高层透露，“2004年上市希望很大，现在我们两手准备，国内为第一选择，不行就到香港。”

　　记者掌握的资料显示，该公司2000年的净利润为33万，2001年是109万，2002年达到2200万。

　　另外，与西安交大合资成立的西安博通资讯股份有限公司，已经获证券会发审委批准通过，到了排队阶段，此中特变电工是第二大股东。

　　一旦这两家公司正式上市，特变电工系将真正浮出水面。

　　图：

　　张新本报资料