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2003年10月中旬以来，玉米价格一直保持稳定上升势头。10月中旬，CBOT玉米2004年3月合约价格为2.20美元，相当于2003年7月的低点，但2004年1月份，价格上升至2.55美元，2月初又达到2.85美元，2004年作物的价格已经高出了陈玉米的价格。在过去一个月内，玉米0.30美元的上扬幅度，主要是受到美国农业部报告所显示的利好信息影响，以及美国玉米消费的急剧提升。
在目前的市场年度，美国玉米消费量将超出创纪录的2003年，导致库存下降1.86亿蒲式耳。同时，有迹象表明2004/2005年度这种趋势还将持续。其原因是酒精制造使用的玉米增多。这方面的玉米用量，2001/2002年度为7.06亿蒲式耳，去年为9.96亿蒲式耳，预计今年将达到11.5亿蒲式耳。
美国2004/2005年度的玉米出口，受到了中国方面将持续减少玉米出口量的支持，如果这成为事实，将使得美国对韩国、印尼和马来西亚的出口出现更多的增长。在1999/2000～2001/2002年度，中国玉米出口量每年平均为3.4亿蒲式耳，但在去年跳升至6亿蒲式耳，预计今年为3.15亿蒲式耳。在2000/2001年度，中国玉米期末库存为32.5亿蒲式耳，而目前仅为8.44亿蒲式耳。由于产量和库存下滑，中国采取了非常强硬的出口补贴政策。2004年，玉米产量可能会有一些增加，但这种增幅将非常小。预计中国将在未来几个月内维持温和的玉米出口，但在2005年的后半年可能会没有可供出口的玉米。有人预计，中国将在明年晚些时候进口玉米，而美国玉米出口也将由于中国的出口下滑而增长。
当然，这中间存在几个变数，可能会对世界玉米消费量的飚升和美国出口的上升有所影响。一是世界小麦产量在过去两年中一直下滑；二是南美的玉米产量。今年阿根廷玉米产量由于种植面积和单产的锐减而缩小，但明年则可能恢复。
从目前的势头来看，在供应量稳定，种植面积没有显著增加，同时2003年创纪录的单产也将再现的前提下，美国玉米市场在2004/2005年度将出现扩张。2004年，美国可能出现供应短缺的状况，因为按照目前的消费比率，玉米消费将增加，而供应有限。目前玉米的低库存和消费增长，将使得玉米价格在种植和生长季节保持高位剧烈震荡，且这种局面可能持续到2004/2005年度。期间，玉米价格可能会达到上世纪九十年代中期以来的新高。不过，这种假设是基于目前的动物疾病及其他类似因素不会影响到玉米需求而做出的。上海证券报 中期期货 刘日
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