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连粕仍有上升空间
平安期货 王兆先
周一大连豆粕继续全线大幅上涨，其中，主力合约my408大涨58元至3055元，成功突破3000元大关，并且直逼3100元关口。但与上周该合约连续5天递增形成对照的是，周一该
合约持仓小幅减少1172手，显示有资金谨慎套现退出。其后市走势如何呢？我们认为其仍有上升空间。
基本面支持上涨
本轮豆粕的上涨出乎市场的预料，其强势突破的态势更是大部分投资者所没有想到的。虽然这样的走势明显有主力资金运作的迹象，但基本面的一些变化确实对行情的突破给予一定的支持。
从基本面看，禽流感初期，养殖业基本上停止投入而开始观望，致使饲料业减少了豆粕的采购，而油脂企业则压缩了每天的加工量，导致大豆和豆粕市场受到一定的冲击。但从效果上看，禽流感对人的心理影响远小于非典，因此，消费者除了减少禽肉和禽蛋的消费量外，其他的肉类消费并没有出现减少，反而有增加的态势。饮食业也照常营业，从而保证了一定数量的肉类消费。毕竟在目前的经济水平下，人们对蛋白质的摄取量是相当刚性的，禽肉禽蛋消费的减少，必然导致其他肉类消费量的递增，刺激养殖业加大猪牛羊的养殖投入，特别是肉猪的养殖受猪肉价格的上涨的刺激，会有较大的增加。而部分家禽养殖者看到疫情过后可能出现的机会，在疫情开始稳定后也加大了投资，最终使猪和家禽的养殖都在增加和恢复，导致市场上对豆粕的需求短期减少后很快开始增加。
此外，前期大豆压榨量的减少，中国在国外采购量的减少以及部分签订合同推后装船，都导致国内大豆和豆粕供应量短期内出现较大的减少，也使市场担心疫情过后大豆和豆粕市场的供需，因此加大了大豆和豆粕的采购量。另外，在前期豆油价格大幅上涨后，国内一些贸易商大量采购美国的豆油，这些豆油一旦进入国内市场，必将抑制国内大豆的需求，使得国内大豆压榨量出现减少，导致市场上豆粕供应减少。
因此，从整体效果上看，禽流感对大豆，尤其是对豆粕市场的影响是先空后多。可见，基本面是支持大豆和豆粕这波行情的，尤其是对豆粕有较大的利好。
技术面显示仍有空间
从豆粕的循环周期看，2月底和3月初是豆粕的一个非常的时间之窗。理由是从这个时间段回溯4个月是豆粕和大豆形成重要高点的时间，加上目前的豆粕整体上涨速率较大，在日线与30日均线拉开距离后，调整的压力也相应增大许多，在该时间之窗出现变盘的可能性也较大。而从幅度上看，CBOT豆粉最新的价格已经上涨到274美元，相对于2001年的大底145.4美元上涨了88.45%，逼近可能出现震荡的整倍数关口290.8美元。一般来说，市场在2倍位置附近都会出现较大的阻力。另一方面，CBOT豆粉自2001年底见底以来，第一波行情上涨了46.30美元，而目前的升幅已经逼近该幅度3倍的阻力位284.3美元，以箱体理论来看，284.3美元存在较大的阻力。据此我们可以推断，CBOT豆粉近期的阻力区间在280～296之间，换算成连豆m0408的价格为3122～3300元。而my408此次行情突破前形成的振荡箱体的高度为299元，按照箱体理论的量度升幅估算，目标在3210元附近，基本上与根据外盘推算的阻力区相吻合。笔者倾向于认为，阻力区的下限有可能在近期触摸到，而阻力区的上限则有可能要到5月前后才会见到。
建议投资者在3122元附近减持多仓；在3月5日前后若出现调整迹象，则平多仓后观望。
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