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本周债市主要还是在消息面上的影响下走出连续阴跌的走势，5－10年的债券出现分化，固息债仍然处于劣势，浮息债由于票面浮动的基本面显得较为强势，0010甚至创出近期的新高，这也是机构投资者规避市场风险和短线投机的结果。
成交量方面本周也难有作为，农历新年过后，债市猴年不活，15个交易日中仅有2个交易日成交金额稍稍超过10亿元，市场普遍认为交易所国债无所作为的最主要原因是市场对利
率走势判断趋于一致。
本周债市消息面上可能会对今后市场的影响较大，首先，今年国债承购包销团已经组建完毕，从而拉开了国债发行的序幕。从财政部公布的2004年基准利率国债发行计划中，我们发现除了已有的7年期品种外，今年还将引入2年期和5年期两个短期品种。
其次，从2003年开始中国的物价由跌转升，近几个月，这种上涨趋势更加明显。2004年1月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨3.2%，环比上涨1.1%，幅度超过了2003年12月份时的估计。尽管最近的一次央行票据发行明显增加发行数量，但在大量资金的追逐下利率继续走低。CPI增长超预期和资金充裕都可能使得央行更加相信需要收紧货币的判断。
从本周央行公开市场操作上，央行票据发行的规模由200亿元增至350亿元，再增至本周的500亿元。而尤为令人关注的是，票据的期限逐步拉长，本周开始发行的一年期央行票据，规模达200亿元，占本周票据发行规模的40％。此举显示人民币公开市场操作回笼货币的力度正在加大，给市场释放出紧缩性货币政策的强烈信号。
再次，中国证券登记结算有限责任公司上海分公司以招标竞买方式，出售约50亿元在交易所市场上市的国债。据了解，该次拍卖招标其实是南方证券的债券，招标中标价格比市场价平均低10％左右，而且市场上已有不少参与招标机构提前卖出持有的债券，进行套利差价交易，这样原本较弱的市场难免再次出现动荡。
因此，在操作上仍应以观望为主，少量参与浮息债和企业债。（晓航／编制）（来源：金羊网）
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