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瑞士信贷第一波士顿亚太区首席经济学家 陶冬
2004年对中国的吸引外资工作来说，可能是颇具挑战的一年。在去年12月出现反弹前，流入中国的外国直接投资出现连续五个月的下降趋势，为九十年代以来所罕见。当然，外资的下滑与去年春天的SARS有着直接的关系。当时外商来华减少，造成今日投资金额的回落。如果SARS不重临，外资应可在今年上半年走出SARS的滞后效应，这一点在外资的签约情
况上，亦有所体现。
不少迹象显示外资净流入可能在2003年见本周期的峰顶，2004年的总量可能低于上年。以下几点可以佐证。
第一，2002年“入世”表明中国向世界经济体系及国际游戏规则进一步靠拢，由此带来了外资流入的一个小高潮。我们认为，目前这一轮高潮已接近尾声。
第二，自90年代后期，大量台湾厂家将工厂迁至大陆，成为近年外资流入的一大主力。据我们观察，台资的生产线转移工作基本完成，今后的资金流入可能会放缓。
第三，中国的汽车需求升温吸引了大量汽车业投资。在过去两年中，所有大型的国际汽车制造商都在中国投资设厂，几年后呢？中国可能会出现汽车供过于求的局面。因此，我们认为汽车业的外资短期内处于原地踏步，就地消化状态。
第四，房地产一直是外资涉足的一个重要领域。随着各城市新盘大量涌出，价格出现短期整固，与房地产有关的外资也会放慢步伐。
第五，吸引外资已不是中国的专利。印度、巴西、俄罗斯、斯里兰卡及越南等国在各自经历了一个困难时期之后，近年纷纷重振旗鼓，成为中国吸引外资的有力对手。
当然，在吸引外资问题上目前也不全是面临负面影响。首先，随着中国需求的增长，新的一轮中国热在去年下半年兴起，新的以内需为目标的外国投资在加速流向中国。同时，日本、韩国的生产线转移方兴未艾。全球性的服务业外包趋势为中国提供了新的机遇。外国企业、银行在今后几年在华的并购活动会日益频繁。这些都是新的机会，但今明两年可能是新、旧外资投资模式的一个转轨期，也是中国吸引外资可能出现短期下降的一个过渡期。
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