瑞士信贷第一波士顿亚太区首席经济学家 陶冬
2004年对中国的吸引外资工作来说,可能是颇具挑战的一年。在去年12月出现反弹前,流入中国的外国直接投资出现连续五个月的下降趋势,为九十年代以来所罕见。当然,外资的下滑与去年春天的SARS有着直接的关系。当时外商来华减少,造成今日投资金额的回落。如果SARS不重临,外资应可在今年上半年走出SARS的滞后效应,这一点在外资的签约情
况上,亦有所体现。
不少迹象显示外资净流入可能在2003年见本周期的峰顶,2004年的总量可能低于上年。以下几点可以佐证。
第一,2002年“入世”表明中国向世界经济体系及国际游戏规则进一步靠拢,由此带来了外资流入的一个小高潮。我们认为,目前这一轮高潮已接近尾声。
第二,自90年代后期,大量台湾厂家将工厂迁至大陆,成为近年外资流入的一大主力。据我们观察,台资的生产线转移工作基本完成,今后的资金流入可能会放缓。
第三,中国的汽车需求升温吸引了大量汽车业投资。在过去两年中,所有大型的国际汽车制造商都在中国投资设厂,几年后呢?中国可能会出现汽车供过于求的局面。因此,我们认为汽车业的外资短期内处于原地踏步,就地消化状态。
第四,房地产一直是外资涉足的一个重要领域。随着各城市新盘大量涌出,价格出现短期整固,与房地产有关的外资也会放慢步伐。
第五,吸引外资已不是中国的专利。印度、巴西、俄罗斯、斯里兰卡及越南等国在各自经历了一个困难时期之后,近年纷纷重振旗鼓,成为中国吸引外资的有力对手。
当然,在吸引外资问题上目前也不全是面临负面影响。首先,随着中国需求的增长,新的一轮中国热在去年下半年兴起,新的以内需为目标的外国投资在加速流向中国。同时,日本、韩国的生产线转移方兴未艾。全球性的服务业外包趋势为中国提供了新的机遇。外国企业、银行在今后几年在华的并购活动会日益频繁。这些都是新的机会,但今明两年可能是新、旧外资投资模式的一个转轨期,也是中国吸引外资可能出现短期下降的一个过渡期。
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