|
记得2003年的两只大牛股长安汽车和华光股份我们留下深刻的印象：长安在2002年三季报显示财务费用为－2931万元，而华光2003年上半年的财务费用为－70.83万元。近期，我们也见到一些上市公司的财务费用为负（如国电南瑞和欣网视讯）。不过，它们与前两者不尽相同（行业形势佳，货币回笼好，现金充裕），而是善于理财（打理募集资金）所致。
国电南瑞：宝钢系大吃小
随着国家加大电力投资力度，电力设备行业今后几年形势看好，而国电南瑞在2003年已经表现出高增长：净利润增长57.5％；业绩也不错———每股收益0.52元，并提出10转5派2元（含税）的大比例股本扩张方案。而且我们注意到，国电南瑞的财务费用为负57.7万元，公司解释为：本年度归还借款后，未新增借款导致利息支出减少，募集资金（3.96亿元）到位后，相应增加利息收入。公司增加利息收入的途径是：1年期定期存款1.6亿元，6个月定期存款1.52亿元，3个月定期存款300万元，通知存款9700万元；这样的存款结构是不是根据募股资金的投入进度来安排的呢？
而机构似乎也先知先觉———国电南瑞上市后被包括基金、社保基金以及多家民间机构等多家机构大力买进，其中最引人注目的是宝钢旗下的宝钢化工和宝钢五钢公司，分别居第二、五大流通股东，而且该股年底股东人数仅9919户，户均持股达4000股，筹码比较集中。故国电南瑞在二级市场上的表现也是可圈可点———近期涨幅近75％，现价21元多。
欣网视讯：高科技成色不足
曾记得欣网视讯（600403）上市后不久，有朋友说该股是一只数字电视股，不过本人并没有深入研究；但在看了该公司的2003年报后，感觉到该公司高科技成色不足———虽然它有软件开发（如电信经营决策系统和烟草CRM等），毛利率也高达84％，但自有软件开发仅销售600万元；而大量的收入来自于外购商品，达1.1亿元（占总收入的68％），毛利率仅3.62％，原因是公司取得了部分品牌无线市话的地区销售总代理；或许这也是公司净利润下降15％的原因之一吧。
不过，欣网视讯的财务费用亦为负9.5万元，原因是除了利息支出较少之外，公司收到了50万元的贷款贴息所致。而欣网视讯去年发行新股募集了1.98亿元的资金，故年底货币资金高达2.28亿元，其中有1.5亿元为定期存单。
虽然欣网视讯业绩平平（每股收益0.17元），而且分配方案是“不分配不转增”，但年报公布后却并没有从历史高点处回落，反而在短暂的洗盘之后再创新高，周二更是涨停，以其目前17元多的股价看，市盈率超过100倍，投资价值并不大，莫非还有什么我们未挖掘到的东西？（昆仑证券吴刚）
作者:昆仑证券吴刚
| 
