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本月初,七大工业国(G7)财长会议如期在美国佛罗里达召开,会议期间,投资市场普遍关注的联合干预汇率波动的政策由于其内部的纷争,没有能够如期出台。会议透露给社会的共识仅仅是:各国财长们重申了汇率更加灵活的必要性,以推动全球金融调整。
会议期间,美国政府迫于其它几国的压力(在美元经历了大约两年的下挫,兑欧元汇率总共跌去30%以后,七大工业国业已达成一致:美元币值的进一步意外下挫将不受欢迎),答应在
美元汇率上作出让步,满足了欧洲提出的合作建议,就美元汇率进行口头干预,抑制美元大幅下挫和欧元大幅攀升。会议期间,重提2003年9月七国财长会议提出的要求中国、韩国等国货币升值的议题。
七国财长会议达成的这一共识,与投资市场预期的工业化七国联合干预主要货币汇率波动的共识甚远。于是,2月6日美元对欧元等主要货币均出现较大幅度的贬值。当日,欧元对美元升值1.196%,英镑对美元升值0.687%,日本中央银行对日元升值的干预再次以失败告终(日元对美元汇率再次直逼105日元/美元)。
是日,黄金市场金价也结束了1月12日以来的下调趋势,394.3美元/盎司重整升势,报收于402.8美元/盎司,升幅达1.46%。2004年2月6日后,虽然美国总统布什发表了2004年GDP增长超过4%的预期,但由于投资市场担心美国通货膨胀预期的显现,以及美国双高赤字的不良影响,美元对主要货币的汇率持续走底。
2004年2月11日,联邦储备银行行长格林斯潘表示了对其国内双高赤字的担忧,再次激化了美元对其他主要货币贬值的步伐。当日,美元对欧元再度贬值1%,并带动其他主要货币对美元升值。是日,黄金市场金价也上升了1.3%,报收411.5美元/盎司。
2004年2月18日前后,随着一些工业化国家经济发展指标的逐渐公布,通货膨胀预期正式显现成为现实,英国和欧洲经济共同体的德国、法国2004年1月份的通货膨胀年率都超过了1%,世界工厂的中国1月份通货膨胀达到了3.2%。世界经济发展龙头的美国,受全球资源性原材料价格上升的影响,通货膨胀的预期也将在近几天证实。
受通货膨胀预期显现的影响,七国财长会议的微弱共识,再次遭到货币投资市场的抛弃。2月17日,美元对主要货币再次出现汇率下调的势头。至18日下午2时40分(北京时间),欧元对美元比价突破历史高点1.2898,并随后再破1.29。受美元对主要货币汇率下调的影响,黄金也冲高达到416.5美元/盎司。但当晚纽约市场美元又再度反弹。
结合已往对于投资市场中汇市、期市、股市和黄金市场间联动研究的成果,及其国际政治、经济和金融政策导向对于汇率走势影响的把握。我们预测,在2004年余下的时间里,美元对主要货币的汇率仍将保持弱势的基调。在实际的货币市场演化过程中,美元对其他主要货币间汇率的演化,或许会遇到日本中央银行、欧洲中央银行,甚至美国联邦储备银行的强烈干预,可能导致美元对其他主要货币汇率出现阶段性的调整。
但是,从汇率的本质、汇率决定机制考察,美元的弱势有其内在的深层原因,把美元的弱势简单得归咎于美国财政部、联邦储备银行、或者布什政府不适当的货币政策言词,对于美元对其他主要货币走势的分析,都过于将问题简单化。因此,美元对主要货币汇率仍将保持弱势的基调。上海证券报刘涛
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