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本周上市的两只新股受到了市场的热烈追捧，有着明显被暴炒的迹象。昨天上市的国通管业全天涨幅高达269.78%，日换手率高达67.34%；周二上市的海越股份当日涨幅达148.66%，换手率高达63.65%。众所周知，大盘处于下调阶段的时候，市场资金因避免系统性风险，通常纷纷转而炒作没有上档压力的新股。而本周股指不断创出新高，步步逼近2002年的高
点1748点，市场却狂炒新股，其原因何在呢？我们通过分析发现，新股热炒主要有以下原因：
1.改革发行制度后，新股投资价值得到认可。
从去年12月份开始，中国证监会先后颁布了《中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会暂行办法》、《中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会工作细则》、《证券发行上市保荐制度暂行办法》等新的法规，全方位改革了股票发行制度。自2004年2月1日起施行的《证券发行上市保荐制度暂行办法》更是将责任落实到保荐机构和保荐代表人，进一步确保了新股质量。尽管保荐人考试尚未举行，保荐人制度还没有真正实施，但发行审核结果的公布已经使投资者对新股的投资价值另眼看待。自新发审委上任以来审核的11家公司的发行事宜中，共有4家公司未获通过，整体过会率降为63％，充分体现了严格审核的效果。
2.新股渐成稀缺资源。
近期发审委审核的大多为小盘股，仅有的一家大盘股TCL集团也是吸收合并的个案。特别是1月30日TCL集团上市后，直至2月18日才有海越股份的上市。新股质量得到提升的同时，数量也大为减少。股票市场上的新股将逐步成为稀缺资源，质优量少的新股自然受到了投资者的踊跃追捧。
3.深市中小企业板造势。
种种迹象表明，深交所恢复新股发行的日子逐步临近。从2000年10月起，为配合创业板筹建，深交所A股新股发行及上市被全部停止。但由于创业板计划搁浅至今，深交所已连续三年多未发新股。去年10月份中共中央发布的《决定》和今年2月初国务院发布的《若干意见》，都有明确表示支持创业板建设的内容。市场预期深交所会以中小企业板的形式作为过渡，因此目前中小盘新股的热炒，更像是深交所恢复新股发行前的热身。
4.已披露年报显示，小盘次新股高派送潜力大。
截至2月19日，沪深两市共有117家A股上市公司披露了2003年年报，拟进行分配的公司有80家，所占比例为68.38%，但其中实施高比例分配却不多，而且主要集中在新股、次新股上。绩优小盘股往往通过高比例分配，来扩大流通股股本规模以吸引基金等机构投资者介入，同时现金派发也有利于保持较高的净资产收益率，以满足再融资条件。因此，高比例分配潜力成为了近期小盘新股投资价值提升的另一主要原因。西南证券张刚
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