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资本市场的发展促使对公司绩效和相关影响因素的研究变得日益重要。1997年以来我国很多经济学家和学者利用我国上市公司的数据对公司绩效的影响因素进行了相关的实证研究。然而目前国内此类研究或多或少的存在一些缺陷,如最小二乘法统计方法的采用等。本文将应用随机边界分析方法（SFA）从效率的角度来研究公司技术效率的差异，然后对效率和效率影响因素变量进行多元回归，从而探讨多种因素对公司效率的影响。本文除了研究公司治理结构相关因素如公司股权结构、境外发股、管理层持股比例等对公司效率的影响之外，同
时还分析上市公司上市时间、资本密集度、公司规模对上市公司效率的影响。
随机边界函数方法的基本思路如下。考虑一系列公司，每一个公司都能得到同样的生产投入，很明显我们不会期望所有的公司都会有相同的效率，因为即使假定同样的投入，不同的经理面对不同的财务环境、不同的激励措施可能会做出不同的生产、投资和战略策略决定，而且即使能力相同,他们的努力程度和对风险的态度也会导致不同的绩效。因此具有最好业绩的公司也是最有效率的，同时与微观经济学中的生产可能性边界类似也恰好分布在随机边界上。很显然公司的分布最多位于（真正的）随机边界上，尽管技术上应考虑随机噪音的存在。
本文随机边界模型如下：
其中Vi是独立同分布的误差项且同回归元不相关，ui是非负随机变量，其分布形式为非负截断正态分布。方程中的参数利用最小二乘法和最大似然方法二步估计法进行估计。
公司的技术有效性定义为：
在用随机边界模型估计出上市公司的技术效率之后，本文再用最小二乘法对公司效率及效率影响因素进行回归，来探讨效率因素对公司效率影响的大小。模型主要如下：
其中TEi为上市公司的技术效率，EVi为影响上市公司技术效率的变量，误差项Wi为正态分布，且同回归元不相关。
本文的数据是以钢铁、电力和有色金属三个行业中共106家上市公司2002年的横截面数据为基础。考虑到这106家上市公司中某些公司劳动力（LA－BOR）变量的不可取得性或者是不好统计，筛选出了23家公司，最后剩83家上市公司。其中电力公司35家，钢铁公司29家，有色金属行业19家。
最后的实证研究研究结果表明，样本中上市公司存在效率差异，因此本文采用随机边界分析方法对公司效率的研究相对普通最小二乘法来说，研究结果更为有效。研究结果还表明，国有股比例、境外发股在电力、钢铁和有色金属三个行业中对上市公司效率的影响为积极的，因此并不能绝对地认为国有股比例是影响证券市场的效率的唯一因素。国有股减持应该区分不同的行业，有重点有步骤地进行。同时研究显示，独立董事在我们国家还并没有起到应起的作用，独立董事制度能否在中国上市公司真正发挥作用，还有赖于其他相关制度的完善程度，如监事会制度，证监会监督机制，投资者的参与等等。（原文获上市公司类三等奖）
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