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丁进伏
日元兑美元暂时回软，主要是因为美元兑其他货币获得喘息的机会以及日本央行趁机干预市场，导致一些日元多头获利了结。美元兑日元最高上升至107.12，但遗憾的是美元兑日元收盘未能保持在107以上，市场趁日元下跌吸纳的动机依然强烈。
基本面开始好转
上周美国公布的经济数据显示,市场对美国经济增长的前景或许过于乐观，引起市场一度抛售美元。但2月18日日本公布的GDP数据则显示，日本经济正在加速复苏。日本去年10至12月当季经济较上季实质增长1.7%，将远超过欧元区的增长步伐（市场预期为0.3%），而年率则更是上升7.0%，美国同期相同的数据则为4.0%。
日本强劲的经济数据料将进一步支持日元，而日元2月18日的下跌则明显地有日本政府干预的痕迹。而随着市场对日本经济信心的上升，资金流向日本的步伐将加速，估计有利日元。
不会放弃干预
日本政府在2003年累计花费20兆日元来阻止日元升值，而今年单是1月份干预市场的金额就高达7兆日元，干预金额创单月新高。另外,日本政府也正在逐步改变干预市场的策略，从以前的警示性干预转变为直接和市场对抗。所以在今年投资者很少能够看到日元兑美元在瞬间下跌100点的记录，这在以前似乎是司空见惯的。现在日本央行干预几乎为暗中直接参与市场的交易，更具有掩蔽性，目的是保持汇率的稳定且掩藏政府的道德风险。
不过尽管日本央行频繁干预市场，但是交易商依然看好日元，干预仍然提供市场吸纳日元的机会。市场目前将焦点放在105附近。
阻力难以克服
在日本央行的帮助下，美元兑日元终于短暂克服了40日均线的阻力，但是汇率仍然无法突破55日均线（106.75附近）的阻力，美元兑日元自去年8月以来，一直处于55日均线的下方。
美元兑日元的上升也部分得益于市场看多日元的耐心正在被消失，由于美元兑日元无力突破105的心理部位，导致一些日元多头部位趁机获利了结。
不过笔者预计，在106.75附近估计有强劲阻力，限制美元兑日元的上升，更大的阻力在107.80附近（100日均线的压力）。所以短线的策略,仍然倾向于在美元兑日元上升至该部位附近抛售。
《国际金融报》 (2004年02月20日 第十四版)
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