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“春江水暖鸭先知”。各路机构投资者之所以在1700点的近三年最高点附近仍大手买进，是因为他们切身感受到2004年A股市场发展环境与前三年相比，已有明显改善。有分析师表示，市场上关于中国经济的通胀预期、人民币升值预期，以及国有股、法人股全流通预期等三大因素都有利于提升A股市场的定价水平
祁和忠
买股票就是买未来。在国务院出台的九条意见确立了中国股市发展的总体原则和方向后，在一些股评家们还在为具体实施细则何时出台而产生新的忧虑时，各大机构投资者们已在开始实施积极的投资策略。万国股市测评咨询有限公司董事长张长虹说，实际上每当利好兑现时，机构已赚得盆盈钵满，也就意味着阶段性的牛市接近尾声。
“春江水暖鸭先知”。各路机构投资者之所以在1700点的近三年最高点附近仍大手买进，是因为他们切身感受到2004年A股市场发展环境与前三年相比，已有明显改善。有分析师表示，市场上关于中国经济的通胀预期、人民币升值预期，以及国有股、法人股全流通预期等三大因素都有利于提升A股市场的定价水平。
2月19日，湘财证券的王骁敏向记者表示，各方面的迹象都显示，一定程度的通胀似乎已不可避免。北京一家咨询机构更是明确指出，对通胀的预期是本轮行情的最强劲驱动力量。2003年9月份以来中国居民消费价格指数强劲反弹，这是过去六年来连续通货紧缩情况下出现的新情况。而自2003年9月份以来工业产品出厂价格也出现了迅猛增长，有色金属、化纤等产品价格节节攀升。同时有分析指出美国经济在2004年增长有望达到4.5%以上，所以，国际和国内经济的同步高速增长将使得资源型、原材料型上游产业受到市场的普遍关注。反映到市场中，资源类股票自2003年的四季度就开始了上扬行情，石化类、化纤类个股也纷纷受到了中长线买家的青睐。分析师表示，除了钢铁、石化等业绩继续保持较大幅度的增长之外，2004年还将有许多的行业出现重大的投资机会。如在通货膨胀的预期下，资源性、原料型的行业应该成为市场关注的重点。如有色金属板块、以及农业板块等。
王骁敏分析说，前几年的房地产热与固定资产投资大幅增长刺激了对原材料的需求，而大宗农产品价格的上涨也有提高农民收入这一深刻背景。
除通胀预期外，人民币升值预期是机构投资者积极入市的第二大推动力。从国际经验看，本币升值会导致境外热钱流入以进行套利。一位香港券商曾这样对记者说，如果人民币在一年之内能升值5％，则意味着境外美元兑换成人民币后，即使什么都不做，也可以获得5％的可观收益。何况这些资金还会从事房地产、股票等投资，从资产价格上涨中获得收益。有专家分析说，境外投行之所以对申请QFII如此热衷，与人民币升值预期也不无关系。
在2004年之前，房地产市场吸引了不少港、台资金，现在房地产价格都经过连续几年大幅上涨后开始进入一个比较平稳的时期，而股票市场的吸引力在不断增强，房地产市场的部分资金有可能流向股票市场。在这种预期主导下的资金将主要买进现金流比较稳定的板块，如近期表现非凡的交通运输类股票包括航空股板块、高速公路板块和港口板块等，以及公用事业类股票。香港一家大型基金的经理指出，航空板块之所以备受青睐，一方面是因为现金流好，更重要的是因为其外债比例相对较大。
对于市场关注的全流通预期，王骁敏认为全流通应是迟早的事，他相信也只有在大牛市中才能解决全流通问题。鉴于全流通需要逐步解决，因此市场上关于先行试点的揣测就可能不是空穴来风。在试点的选择上，可能会选那些没有比较严重的历史问题，基础比较好的，以及试点全流通后股价可能会稳中有升的一些企业。
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