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深圳证券交易所第六届会员单位与基金公司研究成果评选活动中，共计33篇产品制度类论文，有10篇论文进入了终评程序。我参加了产品制度类论文网上初评与投资主体类论文的终评。在复评专家对初评成绩完全不知情的情况下，我发现复评结果与初评结论基本一致，前6－7名只是在位次有所差异，真所谓英雄所见略同。一等奖获得有一定的偶然性因素，有一点运气成份，可能跟专家的偏好相关，二、三等奖的论文也称得上是精品之作。
总体来看，获奖论文都有较好的理论水平与现实意义，选题与证券市场重点难点问题非常贴近，资料翔实、数据准确、论证充分、结论科学，政策建议有一定的可行性。下面我对获得一等奖的论文《国内A股上市公司IPO效应实证研究》作详细点评。该篇论文有三个鲜明的特点：
一、选题有较强的现实意义。我国上市公司IPO之后经营业绩下降现象，即IPO效应一直是监管部门与市场投资者共同关注问题。我国公司上市前包装现象比较普遍，上市后业绩下降明显，一年绩优、二年业绩平平、三年出现亏损已是司空见惯。类似的情况在生活中也很多，如有的老师在学校评教授前，发表的文章较多，评完教授后，文章就明显减少，这是教授中的IPO现象。深入我国IPO效应是把好上市公司门槛的重要措施。
二、研究方法合理，有很强的创新性。论文以1994-2002年首次发行新股的所有上市公司作为研究样本，样本量大，样本时间跨度长，前后共计7年，即企业IPO前3至后3年，使研究结论更具科学性与说服力。
三、研究结论对政策与实务都有较强的理论指导意义，结论在实践中立即就可以用上，这一点与我们平时所读的大部分论文不一样。如研究表明，主业相对分散的综合类公司IPO效应最为明显，根据这一结论，监管部门在未来上市审核中可以向主业集中的大公司倾斜。再如，上市时间较早的公司，IPO效应更显著，这反映出近年来监管部门IPO政策的一系列调整，对优化上市公司结构有较明显的作用，以后可以继续朝这方面努力。
本次评选的论文主要是由第一线的实践工作者完成的，与学术论文相比，也有一些不足之处，主要有以下几点：一是理论综述有待进一步完善，通篇就事论事，缺乏规范的文献回顾，与国内外已有研究成果比较不够，如我国IPO与国外究竟有什么不同未作进一步研究；二是研究方法尚需进一步完善，如IPO效应一文主要采用描述性的统计方法，对结论的科学性有一定的影响；三是结论有时很突然，缺乏严谨论证。如《报价单位、交易结构和市场反应》一文，论文对我国封闭式基金交易报价单位由分改为厘后的市场反映进行了翔实论证，但论文建议将最小报价单位改为2厘，有很明显的主观性倾向，缺乏严谨的论证。
———澳门大学副校长 黄亚钧
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