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何晓晴
上周末，河池化工广西河池化工股份有限公司，发布了一则董事会决议公告，其中审
议通过的《关于中国证监会上海证管办巡检发现问题的整改报告》反映出公司存在某
些会计不当的问题，引起投资者关注。
中国证监会上海证管办根据上市公司巡回检查的要求，于2003年11月17日至11月25日对河池化工进行了交叉巡回检查。2004年1月17日中国证监会南宁特派办根据上海证管办的巡检报告对公司下发了《限期整改通知书》下称《通知》。
《通知》指出了公司关于会计核算方面存在的诸多问题：一是公司2002年12月31日待摊费用余额中含大修理费118．01万元，未按《企业会计准则——固定资产》及财会200310号文《关于执行〈企业会计制度〉和相关准则有关问题解答二》的有关规定一次计入当期费用，扣除所得税影响因素，由此增加2002年度净利润100．31万元；二是公司于2002年5月支付保险公司保险费67万元，并依据董事会关于该笔支出从2001年董事会基金中列支的决议，追溯调减了2001年度利润，但公司在2001年并未预提该笔费用，扣除所得税影响因素，由此增加2002年度净利润56．95万元；三是公司2002年12月31日其他应收款余额中挂账的费用包括：2001年申请增发新股所发生的审计、评估费用以及物价局罚款等共计70．85万元，扣除所得税影响因素，由此增加2002年度净利润60．22万元。
值得注意的是，公司这些会计不当的后果没有一项是导致2002年利润的减少，全部导致当年利润的增加，累计达217．48万元。那么，河池化工为什么要用这种方法来增加当期利润呢？
种种迹象表明，公司自上市以来，就患有股本扩张饥渴症和圈钱饥渴症，但公司经营业绩却每况愈下，与股本扩张背道而驰。为了适应股本扩张的需要，公司不得不通过一些非常规手段增加利润，对报表进行粉饰。
拿2002年的情况来看，据对沪深两市上市公司2002年年报的粗略统计，约有42家公司公布了高比例送配方案，河池化工以每10转增5股派0．60元含税的分配方案跻身其中。据统计，这42家高送配的公司2002年度的平均每股收益达到了0．337元，调整后平均每股净资产为3．83元，平均净资产收益率为8．92％。与绝大多数公司的高收益形成鲜明对比的是，河池化工2002年度每股收益仅为0．07元，为42家上市公司中最低。而且，公司每股0．07元的微薄收益，还是因会计不当而虚增了200多万元利润的结果，否则，这个数字还会更加难看。
河池化工以4．15元的价格于1999年9月3日发行人民币普通股5000万股，并于当年12月2日在深交所挂牌上市。此后不久，于2000年4月26日以资本公积金转增股本每10股转增2股，2002年5月16日又实施了每10股送1股的分配方案。两次股本扩张使公司总股本从14851．49万股增加到19603．96万股，而目前公司总股本已扩张到29405．94万股。公司一味股本扩张，而经营业绩和资产质量则每况愈下。2003年1－9月生产主导产品尿素177316．15吨，比上年同期减少12．16％；生产复混肥5235．35吨，比上年同期减少62．91％；主营业务收入24234．82万元，比上年同期减少2．58％；主营业务成本22634．21万元，比上年同期增加6．70％；实现净利润－3041．35万元，比上年同期减少3093．73万元；每股收益亏损0．10元，比上年同期减幅221．45％。每股净资产仅为1．27元，比上年度期末减少39．81％。
实际上，公司自上市以来，经营业绩一直在走下坡路。2002年，公司实现销售收入较上年虽然有所增加，但由于拖延多年的“8·13”扩建工程完工，固定资产的结转，折旧费用增加，同时长期借款也进入了偿还期，借款费用增加，故公司盈利反而下降。2002年实现净利润1289．61万元，而2001年调整前净利润为2354．06万元，2000年净利润为3343．12万元。
乍看起来，2000年公司实现的净利润比现在要多得多，但其实并不正常。在2000年以前就应投产的“8·13”合成氨、尿素改扩建工程，由于存在设计问题，老系统和新系统的连接处在磨合阶段，没有按照预计的时间投入正常运转。由于缺少利润来源，作为一只当时刚上市一年的新股，公司只得靠与大股东的关联交易来粉饰业绩。2000年11月13日，河池化工董事会公告称，拟向大股东出售化肥及资产，总计8000余万元，且本次交易以现金方式一次性支付，可获得利润840万元。仅这一次关联交易就使公司当年净利润增加25．17％。即便经营业绩不如人意，公司也不忘圈钱的机会。2001年5月16日，河池化工通过了增发不超过3000万新股的方案。发行价为12．5元／股，这个价格据称是根据2001年预测加权每股收益0．31元乘以40．32倍的市盈率得出的。但实际上，2001年公司每股收益仅0．13元。不过，由于股市大跌，加上公司业绩不佳，该增发方案一直没有被批准，并于2002年2月暂停。
此外，公司之所以用一些不当手段增加利润，与大股东广西河池化学工业集团公司吃小亏占大便宜不无关系。2000年通过关联交易，大股东虽然为上市公司贡献了几百万元利润，但后来却十倍以上地侵占了上市公司的利益。一是截至2003年8月31日，公司大股东及其关联方共占用公司资金在抵消应付款项后的净值仍多达8540．78万元；二是大股东借用公司的办公大楼和财务大楼未支付租金。
实际上，公司本身资金捉襟见肘。据公司1月14日公告，截止2004年1月12日，公司欠亚洲开发银行逾期长期借款本息合计290．78万美元折合人民币2406．7861万元，其中本金137．37万美元，利息153．41万美元。因公司目前流动资金紧张，上述款项至今未予偿还，如被银行冻结账户，公司将面临停产的危险。
目前，公司主营产品单一，市场竞争激烈，盈利空间小，对外投资及产品结构调整还未能形成新的利润增长点。随着改扩建工程还贷高峰期的到来，财务风险逐渐加剧。加上资金紧缺，在建工程项目施工建设进展缓慢，一些重大技改项目也因此暂时搁浅或放慢筹建步伐，公司生产经营情况比较艰难。公司2003年1－9月已亏损3041．35万元，加上公司发生在2002年的三笔费用涉及当年增加的利润额217．48万元需进行调整，公司2003年度将出现上市以来首次亏损。
在业绩每况愈下且靠会计不当粉饰的情况下，庄股特征异常明显的河池化工不顾自身能力一再股本扩张，目的究竟何在？无非是通过分配题材的刺激，配合庄家把股价炒高，然后又凭借迅速膨胀了的股本通过配股或增发圈更多的钱。但公司本末倒置，缺少业绩的支撑，最终不过是一厢情愿而已。
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