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本报记者 张东臣
2月16日，银华保本增值基金首日发行4．09亿元，创下了开放式基金单日发售量之最。据介绍，当天有超过1．5万户投资者认购了银华保本增值基金，其中有98％以上为个人投资者。在北京、河北、山东、山西、陕西、福建等地区均出现了排队认购现象。
保本保息
银华保本增值基金是我国首只真正意义上的保本基金，其最大的特点是以“保本保息”为前提。投资者无须承担本金损失风险，并确保收益不低于银行同期存款。
只要投资者在发行期内购买，持有3年期满后，就可以获得100％的本金安全保证。这里所说的“本金”不但包括投资者够买基金投入的资金，还包括3年期银行定期存款利息1．62％（免税）。而且，一旦银行利率发生变动，担保的利率也会随之调整。
该基金由国有大型企业集团——北京首都创业集团公司提供“不可撤销的连带责任保证”，保本周期为3年。其担保函规定，“如果基金持有人持有到期的可赎回金额加上保本期的累计分红金额低于其投资金额，保证人应向持有人承担上述差额部分的偿付并及时清偿。”
一般而言，保本基金属于半封闭式品种，每周有一个开放日。而银华保本增值基金提高了保本基金的流动性，投资者可在任意一个交易日办理赎回。银华保本增值基金赎回费率较低，并且逐年递减。一年之内赎回费率为1．8％，一年之上两年之内为1％，两年以上三年之内为0．5％，三年保本周期到期时，赎回费率为零。
银华保本增值基金经理王华告诉记者，基金的投资本身采取了恒定比例投资组合保险策略（ＣＰＰＩ）。这种管理策略的实质是确保风险资产的损失额不超过无风险资产所能带来的确定收益。另外还采取了时间不变性投资组合保护策略（ＴＩＰＰ），它是恒定比例投资组合保险策略的发展形式。与ＣＰＰＩ相比，这种策略通过适当提高保本期末的保证金额，以加强对投资者已获收益的保护。
王华说，根据以上投资策略，即使在极端情况下基金亏损也连5％都不到。但为了让投资者放心，基金选择的担保人北京首都创业集团实力雄厚，旗下拥有三家上市公司，分别在内地和香港上市。所涉足的行业涵盖水务、交通等诸多既稳定又有高现金流的行业。截至2002年底，首创集团净资产已达到63亿元，投资者的本金完全可以做到“安枕无忧”。
比存钱划算
除了像银行存款一样安全有保障，银华保本增值基金还同时具备更高的预期投资收益。在控制本金损失风险的前提下，该基金可以通过积极策略进行灵活投资，力争最大限度地获取基金资产的增值。
在债券投资上，主要投资于剩余期限与保本周期相匹配的国债、金融债、高信用等级企业债等。同时，利用机构投资者的便利，进入银行间债券市场和交易所债券市场，选择风险较小的短期债券作为主要债券品种，以获取无风险的利息收入。
保本基金同时也会将一部分资产配置在股票上，分享牛市环境下所带来的高成长。主要选取基本面好、流动性高、市盈率低、成长性好或具有良好分红记录的价值股票，构建股票组合，以稳健投资、价值选股、波段操作为原则。此外，基金还将利用一级市场新股申购，回购市场上的无风险套利操作等手段，来增加基金的整体投资回报率。
王华介绍说，通过运用上述投资策略，公司用历史数据对保本增值基金的运作过程和结果进行100万次蒙特卡罗模拟测算。结果显示，保本增值基金不仅在三年期满时可以完全保证本金安全，而且预计年收益率远高于储蓄和银行存款，可以满足投资者保本又增值的双重需求。
取代储蓄？
银华基金管理公司副总经理王立新博士对中国经济时报记者说，银华保本增值基金主要是针对风险承受能力较低的中长线投资者，是一种储蓄及国债替代品。根据国际市场的实践经验来看，保本基金的推出必将会受到国内家庭的青睐。
在欧洲、日本和香港，保本基金得到投资者的广泛认可，并得到了飞速发展。在日本，2002年基金市场中保本基金占据了绝对优势，所占份额达到90％以上。在香港，从2000年3月第一只保本基金出现到2002年，短短两年时间里，就有181只保本基金相继推出，发行规模达到了1000亿港币，占据了香港90％以上的基金同期发行市场。并且，香港法律明确规定，强制性公债金（强制有工作的人买的养老储蓄）的成分基金中必须至少有一只保本型基金。
近年来，国内居民苦于没有安全又有更高收益的投资渠道。和上述国家和地区一样，中国是高储蓄余额地区，从1996年开始，中国人民银行连续八次降低人民币存贷款利息，而人民币储蓄余额却连创新高。到2003年末，城乡居民储蓄存款余额达到了10．4万亿元。
事实上，不管是牛市还是熊市，都有相当一批投资者厌恶风险。再加上中国老百姓的储蓄资金承担了住房、教育、养老、看病的很多功能，有很多后顾之忧没有解决，使老百姓投资起来非常谨慎。在安全的基础上再谋求更大的投资收益是他们普遍的心态。保本基金是吸引这部分投资者将储蓄转化为投资的引路石。从国外的经验表明，证券投资基金的发展经历了一个由低风险产品逐渐向较高风险产品过渡的过程。保本基金一般成为投资者介入资本市场的首选品种。
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