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去年11月份，我们在指出A股市场正在经历证券史上第五大底部的同时，对于沪综指的点位和运行时间也有一个大致的判断。当时的判断是，沪综指第一目标是1700点上下，在时间方面，2月17日前后市场可能会见到一个阶段性的高位。当前，点位和时间完全达到目标，而投资者似乎仍然有强大的获利愿望，增量资金源源不断进入市场。那么，究竟该如何判断当前的市场，而且，我们去年的判断会否果真成为市场一个重要的高点呢？
笔者认为，当前市场有几大相当鲜明的特点：第一，市场再现“6·24”期间的主力间博弈情形。公募基金调整持仓结构，私募基金拼命建仓；第二，核心股出现中线调整的苗头，但部分二三线却频频创出历史新高；第三，蓝筹股和二三线股出现了明显的差异化走势，与去年10月份的情形正好相反，这点值得投资者高度关注。
核心股中线调整可能性大
当前最令市场担忧的因素来自于基金重仓股，也就是市场核心股的下跌。因为如果这部分股票出现中级下跌行情，那么，沪综指肯定要受拖累。同时，由于一轮行情难以在上涨中完成热点切换，这也同时意味着股指存在调整的可能较大。
继上周基金减持导致核心股下挫之后，上周该类个股继续大幅下挫，本周虽然有小幅反弹，但成效甚微。上周三宝钢、中石化等单日跌幅均在3%左右，周四长江电力更是达到5.51%，居沪市跌幅第一。宝钢股份1月7日调整以来的最大波幅达到17.5%，中国石化1月6日以来的最大波幅达到21.34%，上海汽车1月13日以来的最大波幅达到17.04%。
核心股还有戏吗？笔者认为，首先，从长期投资的角度，整体上，核心股肯定还是当前市场最有投资价值的股票，这点不用怀疑。
其次，从技术走势来看，核心股板块进入中线调整的可能性真正加大。这从我们制作的核心股板块指数上可以清楚地看到。
不过，具体个股的表现又会各有不同，有些核心股近期可能会进入一个中线调整的阶段，有些核心股却可能相对独立。这也正是基金进行仓位结构调整的主要原因。
当前核心股的走势也说明了这一点。比如，中国联通和招商银行走得就相对强一些，而中国石化、宝钢股份和长江电力走得就相对差一些。这与它们本身的价值定位、最近一年来的涨幅、近期市场偏好等关系密切。
深市格外受关注
深市受到格外关注是今年行情的一大要点。上周沪市日均成交量为200亿元，深市日均成交131亿元，两市相差50%左右。而此前的数据却是100%左右，如节前最后一个交易日，沪市成交162亿元，深市成交80亿元。
新资金明显南下，还可以通过节前、节后一周的资金变化推算出来，深市新增资金为沪市的两倍左右。节后第一个完整周(2.2-2.6)，沪市成交了1280亿元，而节前完整的一周(1.5-1.9)成交金额为1158亿元，而深市方面节前数据为471亿元，节后数据为706亿元。节后周成交金额上，沪市增加122亿元，涨幅达到10.54%，深市增加235亿元，增幅达到49.89%。数据表明，绝对增量资金上，深市是沪市的两倍左右，相对资金增加值(增幅)上，深市是沪市的五倍。也就是说，在《意见》改变市场预期后，更多的增量资金选择了深市作为进场突破口。
重视蓝筹股与二三线股差异化走势
近期市场的热点动向，实际上可以从沪综指和深综指的区别中得出。深综指新高迭现，而沪综指则犹豫再三。其中原因是，一方面，沪综指基本上由市场的核心股把持，10大权重股占到沪综指权重的27.4%，上周以核心股为主的十大权重股的调整影响到沪综指下跌25.89点，期间大盘实际下跌20.65点，也就是说如果不计入这十大权重股，沪综指上周应当上涨5.24点。
另一方面，核心股近期进入调整，宝钢、中石化等主要股票最大跌幅均在20%左右。这两方面的原因导致了近期深强沪弱的基本格局。
当前市场的这种差异化表现，使笔者似乎感觉正好与去年10月份的情形完全相反。当时，蓝筹股见底回升，而其它股票继续回落的情景，而目前的状况却是蓝筹股逐级回落，二、三线股走势汹涌。
10月份市场下跌过程中的差异化走势，导致市场下行趋势的结束。那么，当前的蓝筹股与二三线股的差异化走势，会否使得市场出现中级规模的调整行情，笔者有这个担心。
谨慎看好当前的上行走势
综上所述，笔者认为当前市场操作过程中应当持相对谨慎的态度。由于核心股最终会否出现阶段性调整，当前还是处在考察期内，所以目前市场的上行只可谨慎看好。具体到操作上，笔者认为要点有两条，第一，对于已经买入的投资者、或者已经持股的仓位，操作要点是不操作；第二，对于欲进场的资金，应当选择二线股票买入。买入时应当考虑介入区域、板块是否过于热门、年报情况大致如何，公司基本面的整体判断等等；第三，具体板块个股上，笔者中短线看好经历了中短线调整的有色金属板块，其中豫光金铅值得关注；高速公路板块也未得到过分炒作，其中福建高速可以留意；此外，上海本地股存在补涨机会，其中张江高科是龙头。即便在对二三线股的操作上，也不宜频繁地短线进出，这点是盈利的关键所在。
中证资讯 徐辉
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