|
国际金融报记者 纪乐航 发自上海
成熟的西方国家保险市场也在经历着变革，除了监管当局不时调整管理政策以外，保险公司自身的资质评级也面临重新改写的命运
美国再保险机构的数量已经从1980年的112家下降到了2003年6月的30家，而同期的保
单持有人权益却从35亿美元上升到了447亿美元。这部分原因是由于海内外的投资者将美国的再保市场视为美国保险领域最有利可图的部分
欧洲的再保险业努力想摆脱过去的包袱，不过光明的前途已经在展开
美国着力资质审核
仔细观察美国的保险和再保险市场，就会发现再保险领域最近发生的一些变化对投保人将产生或大或小的影响。时代在改变，再保险公司对待分保公司的方法也在变化。
罗德里奇·泰勒是威利斯再保的执行副总裁，在威利斯再保关于保险市场的一份报告中，泰勒提到市场的现状、风险管理的手段以及如何对待变化的市场等。泰勒认为，分保公司和中介机构应当采取合适的策略，以便更有效地区分再保险公司，改善自身的经营前景和可持续性发展。
可退回再保问题现在已引起评级机构的注意，并成为一个热门话题。分保公司正在敦促对这些可退回项目进行担保，担保的比例已经开始上升。但是，担保的适用性一般都是非美国的再保险商要求分保公司出具信用证。泰勒认为，虽然可以从保险公司的规模和评级来判断其财务状况并控制风险，但是再保险公司的财务状况千差万别，光靠规模大小已无法保证它的真实情况了。
报告中提到的其他变化还有，评级机构对再保险公司的资金储备调查日益加深。由于保险公司的经营业绩比从前更加透明化，资金的变动状况也被更多地了解。附表中所列的2001年9月11日以后保险公司评级状况的明显变化，就显示了很多保险公司在恐怖袭击事件以后亏损面加大。
美国再保险机构的数量已经从1980年的112家下降到了2003年6月的30家，这也是另一项重要的市场变化。但是，幸存下来的这些公司同期的保单持有人权益却从35亿美元上升到了447亿美元。报告认为部分原因是由于海内外的投资者将美国的再保险市场视为美国保险领域最有利可图的部分。
泰勒认为，再保险机构的经营方法也在改变。海外再保险商投入市场的新资金提高了美国再保险业的专业水平，同时各种产品线的各类专家也增多了。今天的再保险公司已不再局限于保守性的保护措施了，也就是说不再单纯依靠足够的资金水平和严格的保险控制手段。再保公司与分保公司之间的关系已从“最好的信任”转为“最佳的保险信息”。
但是，即使保险行业已更关注行业本身的素质和专业水平，市场也有海外资金不断流入，分保公司在再保险领域的规模仍然比较小，还需要加强经营业绩和连贯性。因此，分保公司应当制定一个市场战略计划，策略性地思考与再保险公司之间的关系。
分保公司正努力对其再保险合作伙伴的关键资质指标进行审核。
首先是再保险公司属性的相关信息。这意味着分保公司不再依赖评级公司，而是靠自己去做评判的工作。值得去详细审查的项目包括大灾难管理控制、资产质量、可退回再保险以及资金亏损变动状况等。另外，付款意愿、保险信息和合同语言的清晰度等都在加强审核的范围之内。
泰勒认为，在当前再保险企业减少而安全风险又加大的环境中，分保公司已经认识到了这种改变并迅速地与之适应，改变了它们选择再保险合作伙伴的方法。虽然没有一种完美的方法来对付变幻莫测的危险，但分保公司能够有更多的途径来减轻再保险不良资产的程度。
欧洲需要加强管理
欧洲的再保险业努力想摆脱过去的包袱，不过光明的前途已经在展开。
根据一家保险经纪公司班费尔德的报告，欧洲的再保险市场仍然在过去遗留的问题当中挣扎，而且必须重塑保险业的纪律。这份报告是最新的欧洲再保险季度报告，对2003年头9个月市场上各家公司的数据进行了分析，这些公司包括Converium、汉诺威再保险、慕尼黑再保险、法国再保险和瑞士再保险等。报告评价了在去年头3个季度中影响保险公司的一系列因素，这些因素包括保费收入、收益、资金和信用评级等。
报告结果显示，美元贬值以及严格的保险标准的实行掩盖了保费数额增加的良好趋势。比如，慕尼黑再保险的财产和伤亡再保费下降了3.2%，但如果汇率稳定的话，这个数据就是上升的。报告还指出，定价趋势仍然有利，大多数公司注意到，尽管利润令人失望，但定价和条件等在改善。有些欧洲公司比如汉诺威和慕尼黑再保险，跟随百慕大公司的做法，增加了美国伤亡保险业务，以享受那儿较有利的条款和定价方式。
2003年在天灾方面算是较平安的一年，除了飓风Fabian、伊莎贝尔和台风Maemi，基本上没有其他大的灾难。但是欧洲再保险公司的业绩仍然不上不下。Converium、汉诺威再保险和瑞士再保险等的综合比率有所上升，但法国再保险和慕尼黑再保险却是下降的。
欧洲再保险行业的投资业绩非常不理想，由于传统上欧洲的再保险公司把资产大量投放于资本市场上，因此投资结果波动很大，而不像百慕大再保险喜欢投资于债券市场。在上世纪90年代末期的牛市阶段，欧洲的再保险公司投资业绩非常好，而在2001至2003年的熊市中，实现和未实现的资金亏损加在一起，使得投资损失很大。法国再保险和慕尼黑再保险的亏损尤其大，而其他公司在2002和2003年有所改善。
报告还提到欧洲再保险企业评级被降低的数量，指出收益的稳定性和质量已变得同财务状况一样重要。几乎市场上所有的再保险公司的评级都被降低了，只有伯克希尔·哈萨维和法国国有企业中央保险公司仍保持着AAA的评级。在2001至2003年间，标准普尔把瑞士再保险的评级由AAA降至AA，慕尼黑再保险的评级从AAA降至AA-，法国再保险的评级从AA-跌至BBB+。
对再保险公司降低评级也引起了一些批评，有时是因为下降太快，有时是太慢。但该报告指出，保险公司的收益率正越来越引起重视，包括收益的稳定性和质量等。因为最终投资者在承担资金风险的同时，需要获得足够的资金回报。如果不能做到这一点，投资者就不愿意向保险行业提供资金。
再保险行业的评级水平在A至AA这个区间保持相对稳定，显示信用风险和资金产生合理回报之间存在一个可以接受的平衡点。同时也能看出，评级机构对庞大的全球业务地位和品牌等因素不怎么看重，而这些因素可能对设在百慕大的再保险公司来说是有利条件。
2003年3个大型欧洲再保险企业通过外部进行融资，汉诺威再保险、慕尼黑再保险和法国再保险公司都完成或开始了增资扩股工作，投资者对此表示欢迎。报告写道，投资者对再保险公司股票的兴趣令人鼓舞。公司的管理层重申了维持定价政策的决心，这对重新加强资产平衡表有关键的作用，并能在目前低利率的环境中获得可观的回报。
欧洲的再保险商2003年在资本市场上融资超过50亿欧元，全部是通过增资发行的方式。法国再保险公司增资发行了总价值为7.51亿欧元的股票，以加强股东的资产，并增加集团的运营和财务稳定性。汉诺威再保险增资发行了4.13亿欧元股票，以便对再保险业务进行重组。Alea集团发行了6600万新股，Axa公司则对团体保险业务进行了重组。
拉丁美洲前景喜人
尽管去年的飓风还历历在目，最近又有地震发生，厄尔尼诺现象不时威胁左右，但展望拉丁美洲2004年再保险行业的前景，似乎将很顺利。
厄尔尼诺和拉尼娜天气现象在1997年至2003年间曾两次袭击太平洋地区，是拉丁美洲保险业的一大心病。但根据国际气象组织的报告，今年这两种天气现象没有重新回来的迹象。
今年拉美保险界一件引人注目的事是，巴西保险经纪商Assure和美国保险经纪公司Accordia联手合作，成立一个新公司，成为巴西再保险市场的一个亮点。Assure国际再保险经纪公司将成为Acordia再保险机构在巴西的代理人，从事所有再保险领域的业务。
巴西是世界上少数几个当地的市场对国外公司关闭的国家之一，政府仍然垄断着再保险行业。其他这样的国家还有古巴、津巴布韦和肯尼亚。巴西的再保险业由IRB巴西再保险机构控制，由它统一把再保险业务分配给巴西的公司。2002年政府再保险机构控制的市场价值估计在7亿美元左右。巴西再保险市场对外国公司开放从1996年起就有很高的呼声，但至今没有实现。
Assure国际再保险经纪公司的执行董事塞加尔·维奥拉表示：“与Acordia的合作不仅让我们可以期盼市场全面开放的一天，而且在短期内能让我们在国际市场上以更优惠的条件减少巴西业务的风险性。”维奥拉还表示，他希望合作后的新公司在第一年能产生5000万美元的保费收入。虽然这不是一个容易实现的目标，因为在市场上还有其他强大的竞争对手，但是他们有信心，新公司有这个潜力。
今年拉美保险业的另一大盛事是4月18日至22日在阿根廷Men鄄doza召开的第17届再保险官员大会，由阿根廷合作与共同保险联合会主持。会议将关注保险市场的各个层面。会议的第一天探讨的话题是如何沟通再保险商和分保公司间的关系，接着会做一些分保协议的展示。怎样使用和比较灾难结果模型项目以及人寿再保险的定价问题也是会议要探讨的问题。
代表们还将讨论如何运用联合会的力量，整合各保险公司的资源进行综合购买，作为传统的再保险手段的代替。会议最后一天将关注世界再保险市场的最新趋势，如何对阿根廷的农业进行保险和再保险。最后还要探讨的一个问题那就是再保险公司的资质安全性，评级机构的判断可以相信吗？
《国际金融报》 (2004年02月18日 第十一版)
| 
