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陈宪
2月初国务院发布的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中，专门有一款着重阐述“要重视资本市场的投资回报”，并且一针见血地指出“要采取切实措施，改变部分上市公司重上市、轻转制、重筹资、轻回报的状况……”。目前适逢上市公司2003年报公布期间，截至2004年2月17日，共有94家公司公布了其2003年年报，那么上市公司分
红回报方面是否因此而有改观呢？
应该说2003年上市公司的业绩是相当出色的，94家已公布年报的上市公司中，每股收益大于等于0.50元的有26家，占总数的27.66%，其中韶钢松山以每股收益1.17元暂时拔得头筹；每股收益大于等于0.30元的有55家之众，占总数的58.51%。这从一个侧面说明，股市行情自2003年11月中旬熊牛翻盘是由高速增长的上市公司基本面支持的，上市公司盈利能力的大幅提高，为其实施分红回报提供了充分必要条件，因为只有高收益才具备高分红的可能性。
据统计，这94家上市公司，亏损股有ST万山、*ST中农、*ST珠峰，亏损公司既然无利润，当然也就不具备实施分红回报的可能性。剔除这三家亏损公司，具备实施分红回报的上市公司共有91家。但是统计结果令人遗憾，分配预案为不分配的有23家，占有分配能力的91家公司总数的25.27%。其中山推股份每股收益0.54元、小商品城每股收益0.63元、常林股份每股收益0.50元、国投电力每股收益0.76元、新兴铸管每股收益0.90元，但分配预案竟然是“一毛不拔”！另外68家有分配预案的上市公司中，每股现金分红不超过0.10元的有36家，占52.94%。其中四环药业每10股派发红利0.18元，剔除红利税，投资者实际每股所得仅0.0144元。遍查68家有分配预案的上市公司，只有莱钢股份每10股派现5元，江淮汽车每10股派现4.80元，黑牡丹每10股派5元，将净利润的一半用于分红。这寥寥3家慷慨分红的公司，几乎因成为分红丰厚的“另类”而分外刺眼。
2003年上市公司业绩明显呈现全面回升态势，但上市公司现金分红水平却并未因此水涨船高，相反轻回报的现象非常普遍；更有甚者纵然有高收益，但分红却一毛不拔。显然没有制度约束，没有奖惩机制引导，则中国上市公司“重上市、轻转制、重筹资、轻回报”的现象就不会有根本性的改变；假以时间，少数分红丰厚的“另类”如莱钢股份、江淮汽车、黑牡丹，必然也会被“铁公鸡”同化。我们期待着有关部门积极落实《意见》精神，强有力地矫正上市公司重投资轻回报的顽疾。
(作者单位：世基投资)
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